核心观点 - 富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管预测 未来一年30年期英国国债收益率将升至6% 主要基于对英国政府财政可持续性的担忧[1] - 尽管近期英国国债表现强劲且财政大臣的预算案提升了财政缓冲 但分析师认为其依赖的增税措施零散且存在不确定性 难以解决根本的财政压力[1] 财政状况与政策分析 - 英国财政大臣依赖一系列多年后才会生效的征税措施来提升财政缓冲空间[1] - 增税措施被描述为“非常零散” 且实际筹集的资金可能会少于政府预期[1][2] - 相关增税措施预计在2029年下次大选前后生效 分析师认为任何政府在临近投票时大幅增税都非常不寻常 暗示政策可能面临政治阻力或变更[2] 市场表现与预测 - 分析师自今年4月以来一直呼吁提高英国国债收益率 并于3月清空了所有英国国债头寸[1] - 其对30年期收益率达到6%的预测尚未实现 该收益率在9月初曾短暂升至5.75% 随后回落至5.2%[1] - 追踪英国国债表现的指数今年迄今上涨超过4% 有望创下自2020年以来的最佳年度回报[1] - 英国国债录得两年来最佳表现 正赢得全球投资者青睐[1] 国际比较与估值 - 英国的借贷成本在发达国家中位居前列 其30年期国债收益率比德国同类债券高出180个基点 比法国高出80个基点[1] 风险与不确定性 - 预算案的不确定性和通胀前景抵消了英国债务管理办公室削减长期债券发行所带来的供应减少影响[2] - 分析师指出 一旦债券收益率升至足够高的水平 政府将被迫真正处理财政状况 而不是把问题往后推[1]