文章核心观点 - 沐曦股份作为国产GPU领军企业，其科创板IPO进程进入最后申购阶段，发行价达104.66元/股，成为今年发行价第二高的新股，此举将加速GPU国产替代进程，为构建自主可控的信息技术体系提供关键支撑 [1] - 在人工智能算力需求爆发、高端GPU进口受限及国家政策强力支持的背景下，以沐曦股份为代表的国产AI芯片企业迎来了明确的市场替代空间和加速发展的历史性机遇 [2][5] - 沐曦股份展现了强劲的商业化能力与增长潜力，营业收入从2022年的42.64万元跃升至2024年的7.43亿元，年复合增长率高达4074.52%，并成功发布首款全国产通用GPU芯片，证实了国产算力已具备大模型训练能力 [3][4] - 科创板制度创新、资本持续加码以及产业生态协同，共同构成了支持以沐曦股份为代表的“硬科技”企业快速发展的多维度护航体系，推动了国产GPU从技术突破迈向规模应用 [6][7][8] 行业背景与市场机遇 - GPU已从图形处理器演变为通用计算加速器，是人工智能、科学模拟、金融分析等领域的算力基石，预计2030年全球AI芯片市场规模将达到3360.7亿美元 [2] - 由于美国出口管制，英伟达已100%退出中国高端GPU市场，其份额从95%降至0%，国内高端GPU领域100%依赖进口，为国产替代创造了巨大空间 [2][5] - 2024年国内GPU市场整体进口依赖度高达92%，全球GPU市场由英伟达寡头垄断，占据超过80%的市场份额 [5] - 人工智能和集成电路是中美科技博弈的重要领域，中国半导体产业正通过“政策支持、资本加码、生态协同”的特色路径寻求突围 [5] 公司概况与业务进展 - 沐曦股份成立于2020年9月，致力于自主研发高性能GPU芯片及计算平台，产品覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域 [2] - 公司2024年10月发布首款全国产通用GPU芯片曦云C600，实现了IP设计、晶圆制造、封装测试全流程国内生产，可构建万卡级以上计算集群 [4] - 沐曦股份与中国科学院合作的国产千卡集群，已完成多个大模型全参数训练，证实国产算力已具备大模型预训练能力 [4] - 公司GPU产品已率先布局并赋能教科研、金融、交通、能源、医疗健康等行业，产品竞争力和交付能力得到验证 [3] 财务表现与增长 - 沐曦股份营业收入实现跨越式增长，2022年为42.64万元，2023年为5302.12万元，2024年达到7.43亿元，年复合增长率高达4074.52% [3] - 公司本次IPO拟公开发行股票4010万股，占发行后总股本的10.02%，申购价为104.66元/股 [1][3] - 此次IPO拟募集资金39.04亿元，将用于新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目等 [3] 政策与资本市场支持 - “十四五”规划将“集成电路”列为战略性新兴产业，并通过“核高基”专项、税收优惠、政府采购等政策支持GPU研发 [6] - 科创板制度创新（如“科创板八条”、“1+6”新政）构建了覆盖上市、融资、监管、退出的全链条机制，允许未盈利的硬科技企业上市，显著提速IPO审核进程 [6] - 沐曦股份从受理至注册生效仅用时136天，成为科创板“1+6”改革举措落地后的典型案例 [6] - 2023至2025年，国产GPU领域融资额超500亿元，头部企业如沐曦股份累计融资规模超百亿元，国有资本参与度显著提升 [7] 资本与生态协同 - 包括坤元资产在内的股权投资机构为科创企业提供了资金与资源支持，坤元资产FOF生态圈伙伴上市企业累计达91家，仅2025年就收获17家IPO [11] - GPU行业具有“高投入、长周期”特点，需要持续巨额研发资金，沐曦股份本次上市募资39.04亿元将助力其攻坚技术高地和扩大业务规模 [7] - 国产GPU厂商通过股权绑定与生态协同构建竞争壁垒，致力于编织覆盖芯片制造、整机生产到行业应用的完整生态网络 [7] - 沐曦股份通过与智谱AI等国产大模型兼容适配，共建软硬一体化解决方案，形成了完整的国产算力生态闭环 [8] - 腾讯、阿里巴巴等互联网厂商积极适配国产算力芯片，有望加速国产算力生态的形成 [8]