白银价格表现 - 现货白银价格于12月3日盘中创下历史新高，达到58.945美元/盎司，当日上涨0.75%，交投于58.8美元/盎司之上 [1] - 截至12月初，现货白银年内累计涨幅达103%，远超同期现货黄金60%的涨幅，成为年内表现最为耀眼的资产之一 [1][3] 价格上涨驱动因素 - 美联储货币政策转向预期及低利率环境降低了持有无息资产的机会成本，增强了贵金属作为价值储存工具的吸引力，是价格上涨的重要催化剂 [6] - 地缘政治风险、关税政策等因素强化了白银的避险属性 [6] - 白银市场本身的结构性紧张为价格上涨提供了坚实的基本面支撑 [6] 市场供需基本面 - 全球白银市场已连续五年出现供应赤字 [8] - 全球矿产银产量持续下滑，优质矿山日益枯竭 [7] - 全球主要交易所库存降至十年低位，例如伦敦金银市场协会的白银库存从2022年6月的31023吨降至约22126吨，在不到三年时间里减少了约三分之一 [9] - 在绿色能源转型背景下，白银在光伏、新能源汽车、人工智能硬件、医疗器械、5G通信及固态电池等领域的工业需求持续扩张，形成“需求刚性增长+供应持续萎缩”的格局 [9] 市场地位与机构观点 - 白银正以其金融与工业双重属性，重新定义其在贵金属市场中的地位 [6] - 金银比已接近75:1，标志着白银正从“黄金的影子”走向独立行情，进入价值修复阶段 [10] - 瑞银已将白银价格预测上调，预计2026年将达到60美元/盎司 [11] - 美国银行已将2026年白银目标价上调至每盎司65美元 [12] - 美国政府已将白银列入关键矿产清单，使其从工业大宗商品升级为关乎国家安全和技术独立的战略资源 [13] 市场特征与风险提示 - 白银市场规模仅为黄金的十分之一，且波动性更高，素有“魔鬼金属”之称 [15] - 市场流动性稀薄，一旦资金或避险情绪转向，白银可能面临比黄金更大的下行风险 [16]