低空经济行业融资趋势 - 行业融资节奏趋于审慎，市场呈现“整体高热、头部集中、逻辑生变”的特征 [3] 投资逻辑的根本转变 - 资本市场投资逻辑发生根本性转变，从为技术愿景买单转向为具备清晰商业闭环和可验证路径的公司投票 [5] - 投资视角变化，投资不再只是为技术梦想买单，而是为一份可确定的商业化蓝图买单 [5] 沃飞长空案例：确定性构建的四个维度 - 可预期的监管通过：AE200已进入中国民航局型号合格证（TC）取证的第四阶段——载人符合性飞行验证阶段，最大的监管不确定性临近释放，公司已获批CCAR-135部运行资质 [6] - 可计算的未来收入：通过不断增多的采购协议锚定未来现金流，例如与深度空域、华龙航空、深城交、空联捷行等企业签订确认订单 [9] - 可视化的产能与成本预估：成都全球总部基地一期已封顶，预计2026年投产，资本开支高峰期已过，通过与卧龙电驱、富维集团合作，将核心供应链关键环节内化或深度绑定，预示清晰的规模降本路径 [11] - 可复制的运营与盈利模式：川渝低空文旅走廊试飞验证了空域协调、航线审批、地面接驳、市场运营的全流程商业模式，该模式可快速复制到其他旅游区 [14] 资本结构：战略投资者的角色与赋能 - C轮融资由杭州实业投资集团、Prosperity7 Ventures（P7）和松禾资本领投，三方构建了覆盖短、中、长期发展需求的风险对冲与价值赋能组合 [13] - 杭实集团：作为世界500强国企，提供本土确定性，为沃飞长空在长三角地区铺好商业化道路 [13] - P7基金：作为沙特阿美旗下基金，打开了全球化想象空间，将公司估值坐标系拉升到与Archer、Joby等全球头部eVTOL公司对齐的维度 [13] - 松禾资本：老牌硬科技投资机构，凭借深厚产业资源助力解决量产中的良率、成本和供应链韧性等制造业难题 [13] 行业分化与未来趋势 - 行业“PPT融资”法则已然失效，资本市场要求扎实的订单、清晰的取证时间表、可控的制造成本和已验证的商业模式 [15][17] - 2025年上半年业绩预告显示，Wind低空经济指数24家成分股中，恰好有一半（12家）出现亏损，反映出行业处于早期阶段面临的共同挑战 [17] - 预计资本将进一步向头部聚集，马太效应加剧，订单兑现能力将受严苛审视 [17] - 产业链投资机会凸显，随着主机厂量产，上游的航空级电池、电机、飞控系统、复合材料等领域，以及下游的运营服务、基础设施将涌现大量机会 [17] 获得融资后的关键挑战 - 获得融资是新一轮竞赛的开始，向资本市场承诺的确定性将被置于更严苛的审视之下 [18] - 核心挑战包括：TC取证最终时间表能否如期兑现、数千架订单（尤其是首批交付）能否按时保质完成、2026年投产的基地产能爬坡速度和单位成本能否达到预期、已验证的商业模式在复制到其他区域时能否保持同等效率 [18]