迈克尔·伯里对特斯拉的看空观点 - 核心观点：迈克尔·伯里认为特斯拉的估值已脱离现实，进入“幻想”领域，其高估值与基本面脱节已持续多年 [1][3][4] - 伯里基于特斯拉增长乏力、竞争加剧以及与马斯克薪酬方案相关的不可持续的股东权益稀释周期做出判断 [1] - 伯里将特斯拉与英伟达和Palantir归为同类，认为其是受人工智能推动的科技泡沫的一部分 [3][4] 特斯拉的估值指标 - 特斯拉股票交易价格超过远期销售预期的15倍，比行业平均水平高出1,515% [4] - 特斯拉股票交易价格超过远期GAAP收益的335倍，比行业平均水平高出1,620% [5] 特斯拉的近期财务表现 - 公司已连续多个季度出现销售下降和交付量疲软 [7] - 2025财年第三季度（2025年9月）：每股收益0.50美元（低于预期0.06美元），营收281亿美元（高于预期13.9亿美元） [9] - 2025财年第二季度（2025年6月）：每股收益0.40美元（符合预期），营收225亿美元（高于预期4.08亿美元） [9] - 2025财年第一季度（2025年3月）：每股收益0.27美元（低于预期0.14美元），营收193.4亿美元（低于预期19.9亿美元） [9] - 2024财年第四季度（2024年12月）：每股收益0.73美元（低于预期0.04美元），营收257.1亿美元（低于预期14.2亿美元） [9] 行业背景与伯里的其他警告 - 伯里在2025年10月下旬于X平台发出“人工智能泡沫”的警告，结束了数月的沉默 [6] - 2025年11月初，文件显示其对英伟达和Palantir建立了大规模看空头寸，并开始关闭Scion资产管理公司以专注于公开评论 [6] - 2025年11月中下旬，伯里与英伟达发生公开争论，并在其Substack上坚持持有这两只股票的看跌期权 [9] - 2025年11月下旬，伯里推出其“Cassandra Unchained”Substack，警告人工智能驱动的泡沫 [9] 特斯拉的增长叙事与市场预期 - 公司正试图说服市场，其机器人出租车和人形机器人能够重新点燃增长故事 [2] - 伯里认为，这种战略转变远非进化，更像是公司为了证明其与基本面完全脱节的高股价而进行的仓促辩解 [2]