宏观经济数据与市场预期 - 美国11月私营部门就业岗位减少3.2万个，强化了市场对美联储即将降息的预期 [3][9] - 降息预期推动贵金属与基础金属市场走强 [3][5][9][11] 贵金属市场表现 - 现货白银价格盘中触及每盎司58.972美元，创下历史最高纪录 [3][9] - 白银支持的交易所交易基金（ETF）持仓周二增加约200吨，总持仓量升至自2022年以来的最高水平 [3][9] - 市场结构对价格上涨形成支撑，快钱交易者偏好回调浅的市场 [5][11] - 现货黄金价格出现小幅上涨 [6][12] 基础金属市场表现（以铜为核心） - 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格日内一度涨近3%，最高至每吨11435美元，刷新历史新高 [5][11] - 上海期货交易所沪铜主力合约站上每吨9万元人民币关口，同步创出纪录 [5][11] - LME三个月期锡价格涨至2022年5月以来新高 [6][12] 铜市场供需与库存分析 - 纽约商品交易所（COMEX）铜库存已突破40万吨，较去年底激增超过300% [5][11] - COMEX铜库存占全球三大交易所总库存的比例高达62% [5][11] - COMEX与LME之间的价差持续存在，促使大量铜库存流入美国 [5][11] - 囤货行为除关税预期因素外亦包含战略考量，降低了全球市场流动性，放大了区域短缺风险 [5][11] 铜供应链状况与价格展望 - 全球铜供应链持续承压，原因包括智利产量增长乏力、非洲项目开发滞后以及印尼出口限制等多重因素 [5][11] - 摩根大通预计，供应中断与库存错配可能推动铜价在2026年上半年涨至每吨12500美元 [5][11] 其他市场联动与投资者行为 - 原油市场受带动，WTI原油价格涨超1% [6][12] - 黄金、白银和铜等大宗商品同步上涨，反映出部分投资者正基于降息预期及对美元购买力的考量，积极寻求资产多元化 [6][12]