政策导向与战略定位 - “十五五”规划建议明确提出加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，强调中国式现代化要靠科技现代化支撑[1] - 新质生产力由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级催生，以全要素生产率大幅提升为核心标志[1] - 资本要素，特别是长期资本和耐心资本，是培育发展新质生产力的关键要素，需要为其提供长期稳定的资金支持[1] - 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本[3] - 2025年1月国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，要求政府投资基金聚焦重大战略、重点领域和薄弱环节，吸引带动社会资本支持现代化产业体系建设与新质生产力培育[3] 长期资本的重要性与现状 - 科技成果转化具有高风险、高成本、长周期特征，需要长期资本的引领和催化[2] - 基础研究与企业研发创新需要持续资本投入以突破技术瓶颈，购置设备、搭建产线、吸引人才均需长期资金支持[2] - 优化传统产业、培育新兴产业和未来产业需要持续稳定的资金保障，缺乏引导的资本会倾向于收益稳定的领域，对新技术、新产品、新模式支持不足[2] - 2024年中国研究与试验发展经费投入达36326.8亿元，投入强度为2.69%，连续多年超过欧盟国家平均水平[4] - “十四五”前四年，R&D经费年均增长10.5%，增速位居世界主要经济体前列[4] - 截至2025年6月底，科技型中小企业贷款余额达3.46万亿元，同比增长22.9%，增速高于其他各类贷款16.1个百分点[4] - 2021年以来，科创板共有376家企业首发上市，募集资金超过6000亿元[4] - 2025年，科技创新和技术改造再贷款规模达8000亿元[4] - “十四五”以来，保险资金投资于股票和权益类基金超5.4万亿元，余额较“十三五”末增长85%[4] - “十四五”以来，科技保险累计提供风险保障超过10万亿元，首台套、首批次保险支持创新应用项目达3600个[4] 现存挑战与问题 - 长期投资与新质生产力发展需求仍不够匹配，资本逐利本性和低风险偏好使其倾向于传统短期投资项目，耐心资本规模不足[5] - 部门间资本配置不均衡，大量专精特新企业和科技型中小企业融资难[5] - 概念验证、中试等环节投资激励不够，长期股权投资作用发挥不充分[5] 解决方案与发展路径 - 需从优化投资环境、壮大耐心资本、创新金融产品等维度加大长期资本支持力度[5] - 持续优化投资环境：建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的资本市场基础制度，深化财税体制改革，完善技术交易、成果转化、中试等环节投资税收优惠政策，优化高校及科研院所科研经费投入机制[5] - 培育壮大耐心资本：鼓励国有资本在基础研究、关键核心技术攻关和前瞻性战略性新兴产业长期投资，创新财政资金使用方式并保持投入力度，适当扩大全国社保基金投资范围，发挥保险资金长期投资优势[5][6] - 积极创新金融产品：优化支持科技创新的结构性货币政策工具，鼓励银行加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，创新推出“研发贷”、“成果贷”、“设备更新贷”等信贷产品[6] - 引导保险公司围绕技术研发、成果转化、知识产权运用保护等关键环节，提供覆盖科技创新全流程的保险产品[6] - 资本市场服务科技创新的支持机制更加健全，建立融资“绿色通道”，对突破关键核心技术的科技企业上市融资、并购重组等提供政策便利[3]