核心观点 - 摩根大通分析师重申对AutoZone的“增持”评级及4850美元目标价 其依据是需求韧性、同店销售增长预期上调以及长期盈利能力的改善 [1] 需求与同店销售趋势 - 近期行业调查显示 自己动手（DIY）需求未出现结构性放缓 尽管季度初有波动 [3] - 周末支出改善及有利天气帮助恢复了销售势头 [3] - 预计DIY和“为我服务”（DIFM）业务的同店销售将加速增长 驱动力包括更稳固的通胀、稳定需求及市场份额增长 [3] - 管理层此前预计近期通胀率为中个位数 到春季将升至高个位数 [3] - 分析师第一季度的国内同店销售预测目前高于普遍预期 [2] 利润率、成本与盈利能力 - 由于商品销售收益疲软及产品组合压力持续 分析师下调了毛利率展望 [4] - 去年的后进先出（LIFO）会计方法影响造成了巨大的阻力 掩盖了基础毛利率的强劲 [4] - 管理层预计今年年初将再次面临较大的LIFO阻力 后期压力将缓解 [4] - 剔除LIFO影响后 基础毛利率应保持持平或略有上升 [4] - 销售及一般行政管理费用（SG&A）展望反映了因同店销售增长和扩张努力而导致的门店层面成本更快增长 [5] - 此项支出符合管理层捍卫市场份额和支持新店开设的计划 [5] - 这些变化共同作用 预计将带来运营利润率的适度提高和每股收益（EPS）预测的略微增强 [5] - 分析师认为盈利修正周期可能自此开始转向积极 [5] - 随着销售加速和LIFO影响逆转 将预测期向前滚动应能提升未来年份的盈利潜力 [6] 市场表现与评级 - 摩根大通分析师维持“增持”评级 并将近期盈利预测上调 [1] - 目标股价为4850美元 [1] - 新闻发布当日 AutoZone股价微涨0.86%至3859.62美元 [6]