ADP就业数据与K型经济 - 核心观点：ADP就业数据弱于预期，显示小型企业面临更大压力，强化了当前经济K型分化的叙事[2][3] - 关键数据：ADP整体就业人数为负值，而市场预期为正值 小型企业就业人数减少12万，大型企业就业人数增加3.9万[2][4] 经济衰退与整体就业状况 - 核心观点：尽管经济存在局部疲软，但整体并未陷入全面衰退，失业率仍处于历史低位[6][7] - 关键数据：失业率仍处于4%左右的低位，这被视为充分就业水平[7] 美联储政策与市场预期 - 核心观点：市场普遍预期美联储下周将降息，但可能是一次“鹰派降息”，且2025年的降息路径存在不确定性[8][9][10] - 关键数据：市场预期下周将降息 分析师观点认为2025年可能进行2-3次降息，但也可能少于该次数，因通胀仍高于2%目标[10][11] 债券市场展望与投资策略 - 核心观点：10年期美债收益率可能在当前区间内波动，投资策略建议聚焦于高评级资产和市政债券[12][13][15][16] - 关键数据：10年期美国国债收益率交易在4%左右，当前基准收益率为4.06%[12][13][14] - 投资建议：建议投资者关注久期约6年的基准配置，并聚焦高评级发行人 市政债券因其利息免征联邦所得税，对高税率投资者具有吸引力[15][16][17] - 市政债券优势：经税收调整后的收益率相比其他选择具有吸引力，且信用质量保持相对稳定，许多市政当局流动性状况良好[17][18]