核心观点 - 2025年11月，中国新能源汽车市场整体延续旺季销售势头，多家品牌交付量创历史新高，行业渗透率有望首次提升至60% [5] - 受购置税减免政策调整预期及年底冲量影响，市场正迎来新一轮消费高峰，机构看好四季度销售表现 [6] - 中国一汽与零跑汽车在资本层面的合作取得进展，预计中国一汽将以财务投资者身份入股约5%，但零跑汽车创始团队强调保持实际控制权 [7][8][10] 各品牌11月交付表现 - 零跑汽车：11月交付70,327辆，同比增长超75%，连续9个月增长，并提前45天完成50万辆年度目标，2026年目标为100万辆 [1] - 小米汽车：11月交付量再超4万辆，连续第三个月月销超4万辆，即将开启“现车选购” [2] - 小鹏汽车：11月交付36,728辆，同比增长19%；1-11月累计交付391,937辆，同比增长156%；1-11月海外交付39,773辆，同比增长95%，销售网络覆盖52个国家及地区 [2] - 蔚来公司：11月交付36,275辆，同比增长76.3%，其中蔚来品牌18,393辆、乐道品牌11,794辆、萤火虫品牌6,088辆；公司保持四季度交付12万至12.5万辆的指引不变 [2][3] - 理想汽车：11月交付33,181辆，历史累计交付约149.6万辆；纯电SUV理想i6和i8累计订单突破10万辆，i6电池启用双供应商模式，预计明年初月产能稳步提升至2万辆 [3] - 鸿蒙智行：11月全系交付81,864辆，同比增长89.61%，单月交付再创新高 [4] - 极氪与领克：11月共交付63,902辆，同比增长7.1%，环比增长3.7%；其中极氪品牌28,843辆，领克品牌35,059辆 [4] - 岚图汽车：11月销量达20,005辆，首次月销突破2万辆；1-11月累计销量约13.42万辆，同比增长82% [4] - 智己汽车：11月销量13,577辆，环比增长3%，首次实现连续三月破万辆并接连三月刷新月销纪录 [4] 行业市场数据与展望 - 初步预计11月狭义乘用车零售市场规模约225万辆，其中新能源车零售量预计约135万辆，渗透率有望首次提升至60% [5] - 2026年新能源汽车购置税减免政策调整，有望刺激消费者在2025年底前集中购车，叠加年末车企冲量，机构看好四季度车市销售表现 [6] - 展望2026年，在“反内卷”与常态化价格监测驱动下，汽车市场价格竞争有望趋于有序，推动行业向高质量发展转型 [6] 中国一汽与零跑汽车合作进展 - 零跑汽车创始人朱江明首次公开回应与中国一汽在资本层面的合作，称一直在探讨中，后续会有进展 [7] - 最新消息称双方合作已进入收尾阶段，最快今年内完成签约，中国一汽初步入股比例预计在5%左右，较此前传闻的10%有所下降 [8] - 零跑汽车强调创始团队需保持实际控制权，目前通过直接和间接持股合计控制约25.8%的股权 [7] - 零跑汽车2025年第三季度营业收入194.5亿元，同比增长97.3%，环比增长36.7%；公司预期2026年净利润能达到50亿元 [9] - 中国一汽11月销售整车30.6万辆，其中自主新能源汽车销量3.55万辆，新能源车销量占比约10% [9][10] - 双方技术合作已推进，首个合作项目（红旗海外车型）已于4月落地，预计2026年下半年量产并在海外销售 [10] - 朱江明表示中国一汽将更多作为投资人的角色入股，但能否参与技术研发决策层以反哺其旗下品牌仍是未知数 [10]