核心观点 - 万达近期出现首次回购旗下广场资产的动作 但结合其仍在持续大规模出售其他资产的情况看 尚不能断定公司资金状况已根本性好转 其频繁资产处置主要目的仍是应对流动性压力与债务偿还 [1][2][3] 资产处置与回购动态 - 近期 万达通过全资子公司上海万达锐驰企业管理有限公司 回购了烟台芝罘万达广场有限公司的全部股权 使其重回万达怀抱 该广场注册资本7.08亿元 [2] - 在回购资产的同时 万达仍在同步出售其他资产 例如近期退出大连万颛企业管理有限公司 10月退出广州增城万达广场有限公司 7月退出滁州万达广场投资有限公司 [3] - 自2023年至今 万达系已转让超80座万达广场 其中2023年出售4座 2024年出售26座 2025年通过一笔“大单”出售48座 [3] - 2025年的“大单”涉及由太盟 腾讯 京东等13家企业组成的联合体 收购万达商管旗下位于39个城市的48座万达广场 该交易已于2025年5月21日获监管部门批准 [3][4] - 除万达广场外 公司今年还处置了其他资产 包括以24.9亿元出售万达酒店管理公司100%股权予同程旅行 以2.4亿元出售快钱金融30%股权予中国儒意 [4] 财务状况与流动性压力 - 业内专家分析 万达频繁出售资产的主要原因是企业存在资金缺口 需要通过资产处置来腾挪流动性 [4] - 截至2024年9月 大连万达商管一年内到期的短期债务超过439亿元 而货币资金仅有151亿元 [4] - 部分万达广场的出售可能采取“以资抵债”的方式 [4] - 出售48座广场的“大单”能为公司缓解显著的流动性压力 通过出售重资产一次性获得数百亿元现金 用于偿还相关债务 [4] 公司法律与执行风险 - 截至目前 大连万达商业管理集团股份有限公司共有48条股权冻结信息 4条被执行人信息 被执行金额合计114.62万元 [5] - 大连万达集团股份有限公司共有53条股权冻结信息 10条被执行人信息 被执行金额合计52.11亿元 [5] - 万达地产集团有限公司共有407条被执行人信息 被执行总金额16.77亿元 以及49条股权冻结信息 [5] 战略转型方向 - 万达在出售重资产广场的同时 保留了运营权 仍由万达商管继续负责日常经营 此举符合其向“轻资产”模式转型的战略方向 [4]