价格表现 - 3月纽约世界糖11号期货周一收盘下跌0.45点，跌幅2.96% [1] - 3月伦敦ICE白糖5号期货周一收盘下跌14.40点，跌幅3.31% [1] - 糖价周一大跌至一周低点 [2] 供应压力（利空因素） - 印度糖产量大幅增加，10月至11月产量同比增长50%至410万公吨 [2] - 截至11月30日，印度有424家糖厂正在压榨甘蔗，高于去年同期的382家，已压榨甘蔗4680万公吨，高于去年同期的3340万公吨 [2] - 巴西糖产量前景创纪录，巴西国家商品供应公司将其2025/26年度糖产量预估上调至4500万公吨 [3] - 巴西中南部地区11月上半月糖产量同比增长8.7%至98.3万公吨 [3] - 截至11月中旬，巴西中南部2025-26年度累计糖产量同比增长2.1%至3917.9万公吨 [3] - 国际糖业组织预测2025-26年度将出现162.5万公吨的糖供应过剩，而2024-25年度为短缺291.6万公吨 [6] - ISO预测2025-26年度全球糖产量将同比增长3.2%至1.818亿公吨，主要受印度、泰国和巴基斯坦增产推动 [6] 供应担忧（利多因素） - 上周五糖价曾因全球供应收紧的担忧而反弹至六周高点 [4] - 11月14日，印度食品部表示将允许糖厂在2025/26年度出口150万公吨糖，低于此前估计的200万公吨，这为糖价提供了支撑 [5] - 印度食品部考虑提高用于汽油混合的乙醇价格，这可能鼓励糖厂将更多甘蔗用于生产乙醇而非糖，从而减少糖供应 [4] 机构预测调整 - 上周三，StoneX将其对巴西2026/27年度中南部糖产量预估下调至4150万公吨 [4] - 国际糖业组织在8月曾预测2025-26年度将出现23.1万公吨的短缺，但在11月17日修正为162.5万公吨的过剩 [6]