行业核心观点 - 存储行业正经历由AI规模化应用驱动的“史诗级”结构性、长周期缺货与涨价，其幅度和持续时间超出产业链普遍预期 [2][6] - 存储原厂产能已被预订至未来数年，新产能建设周期长，导致2027年底前供给增加非常有限，供需紧张局面将持续数年 [3][6][7] - 存储涨价压力正沿产业链传导，消费电子（特别是智能手机和笔记本电脑）成为“重灾区”，厂商低库存与有限的成本转嫁能力将冲击终端市场需求与产品规划 [8][9][10][11] 存储市场供需与价格动态 - 产能极度紧张：NAND闪存原厂产能已被预订完毕，至少到明年的产能已无剩余，模组厂难以拿到充足货源 [3] - 现货价格飙升：截至11月25日，1Tb QLC NAND闪存价格达12.5美元，DDR4 16Gb 3200价格达30美元，较月初分别上涨78%和50% [4] - 模组产品大幅提价：在11月停止报价前，10月SSD定价较9月高出30%至40% [4] - 原厂领涨：闪迪在3月、9月、11月多次提价，11月涨价50%，三星跟进部分产品涨价超过60% [6] - 涨价周期漫长：业内预估DRAM明年供需缺口至少6%，均价将上涨58%，涨价周期可能超过上一个周期的8个季度，甚至可能持续数年 [7] 产业链各环节状况 - 原厂：新产能建设周期约2年，三星、SK海力士的新厂预计2027年下半年后建成，2026年供给不会明显上升 [6][7] - 模组厂：面临严重缺货，多家SSD模组厂已暂停报价，产能被订完 [3] - 云服务厂商：为AI数据中心建设，对存储涨价态度较为宽容，大量产能被服务器需求“吃下” [8] - 消费电子厂商：智能手机厂商存储库存水位普遍低于4周（健康水平为8-10周），处于偏低状态 [9] 对消费电子终端市场的影响 - 成本传导与涨价：低端手机毛利率低（如小米智能手机Q3毛利率11.1%），厂商难以消化成本，必将涨价传导至消费者，近期多款新机已涨价100-300元 [2][10] - 需求与出货冲击：预计存储涨价将导致2024年智能手机和笔记本电脑出货规模年成长率为-3%至-2% [11] - 产品结构变化：消费电子厂商可能被迫下调部分机型存储容量，购机需求可能流向二手市场 [9][10] - 向高端与AI产品转型：产业链正调整产品结构，转向高端、高盈利的AI手机和AI PC，这些产品对存储容量和速度要求更高 [10] 技术演进与国内厂商动态 - 技术迭代加速：原厂正将产能转向更先进、适用AI场景的颗粒，逐步淘汰旧产品（如DDR4、LPDDR4），预计明年LPDDR产出中超七成为LPDDR5 [11] - 国内厂商进展：长鑫存储发布领先的24Gb DDR5产品系列，旨在通过产能扩张减少对海外厂商的依赖 [11] - 产业链合作与扩产：兆易创新计划明年量产自研LPDDR4X，澜起科技DDR5内存接口芯片渗透率提升，德明利拟募资32亿元用于SSD等扩产项目（建设期3年） [12]