估值水平 - 公司价值评分仅为F，表明股票被高估 [1] - 公司12个月市销率为18.24倍，显著高于Zacks金融-杂项服务行业的3.23倍和Zacks金融板块的8.9倍 [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价下跌4.9%，表现逊于Zacks金融板块2.4%的涨幅和标普500指数0.7%的回报率 [3] - 市场波动对比特币挖矿业务产生重大影响，拖累公司股价表现 [4] - 同期，同行CleanSpark、Riot Platforms和Marathon Digital的股价分别下跌19.1%、25.2%和35.3% [4] 财务状况 - 公司长期财务状况日益紧张，截至2025年9月30日，总负债为22亿美元，总资产为25亿美元，主要由10.6亿美元的可转换票据和重大认股权证负债驱动 [10] - 第三季度后，公司获得超过50亿美元的额外融资，包括32亿美元于2030年到期的7.75%优先担保票据和超过20亿美元于2031至2032年到期的低息可转换票据 [10] - 第三季度因与谷歌相关的认股权证和可转换特征导致4.246亿美元亏损 [10] 盈利预测 - 2025年第四季度每股亏损的Zacks共识预期为0.12美元，过去30天内扩大了0.05美元 [13] - 2025年全年每股亏损的Zacks共识预期为1.51美元，过去30天内恶化了1.18美元 [13] - 公司在过去四个季度的盈利均未达到Zacks共识预期，平均负面意外达82.14% [14] - 盈利预测趋势显著下调，当前季度每股亏损预期从90天前的-0.03美元恶化至-0.12美元 [15] 运营与监管风险 - 公司面临日益增长的监管和环境挑战，法律、许可规则和合规要求的变化可能严重延迟项目并挤压利润 [11] - 电力供应和基础设施限制增加了执行风险，地缘政治变化、关税和贸易限制使设备采购复杂化 [11] - 公司仅依赖少数主要超大规模客户，增加了长期战略风险 [12]