核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）与康捷国际物流公司（EXPD）均为运输行业重要公司，尽管面临经济不确定性，两家公司今年均提高了股息，体现了对股东的回报承诺 [1] - 文章通过对比分析两家公司的股息可持续性、股价表现、财务预测及估值，认为EXPD在股息安全性、近期业绩势头和盈利前景方面优于UPS，是当前更具吸引力的投资选择 [7][18][19] 股息政策与可持续性 - UPS在2月将季度现金股息从每股1.63美元提高至1.64美元（年化从6.52美元增至6.56美元）[2] - EXPD在5月将半年度股息提高5.5%，从每股0.73美元增至0.77美元，公司维持25%的派息率，并实现了8%的五年股息增长率 [3] - UPS的高股息支付率引发了对股息长期可持续性的担忧，其自由现金流自2022年达到90亿美元的峰值后呈下降趋势 [4][5] - 截至2024年底，UPS的自由现金流为63亿美元，仅略高于54亿美元的股息支付额；2025年前九个月，公司仅产生27亿美元自由现金流，却支付了超过40亿美元的股息，这损害了其运营灵活性 [6] - 相比之下，EXPD较低的派息率使其股息的长期持续性无类似担忧 [6] 股价与近期表现 - 在过去六个月中，EXPD股价上涨了31%，表现强劲，而UPS同期股价表现令人失望 [8][10] - UPS股价表现疲软主要归因于疲软的营收趋势，地缘政治紧张和高通胀持续影响消费者信心并抑制增长预期，导致包裹运输量下降 [11] - EXPD近期的势头得益于空运环境改善，9月当季吨位同比增长4%，同时公司的成本削减措施以及电子商务和科技行业的扩张也巩固了其基本面 [12] 财务预测与共识预期 - 市场对EXPD 2025年销售额的共识预期意味着同比增长3.9%，2026年预期则同比下降2.2% [13] - 对EXPD 2025年每股收益（EPS）的共识预期意味着同比增长3.5%，2026年预期则同比增长0.6% [13] - 对UPS 2025年销售额的共识预期意味着同比下降3.4%，2026年预期则同比下降0.07% [14] - 对UPS 2025年每股收益（EPS）的共识预期意味着同比下降10.7%，2026年预期则同比增长5.7% [14] - 数据显示，市场对EXPD的盈利预期在过去60天内被持续上调 [14] 估值比较 - EXPD的远期市销率为1.77倍，价值评分为D；而UPS的远期市销率为0.9倍，价值评分为B [16] - EXPD相对于UPS更昂贵的估值表明，投资者愿意为这家主要的运输行业公司支付溢价 [18]