公司创始人背景与创业动机 - 创始人吕强于2008年回国，曾在多家国内知名药企担任高管，于2017年8月在上海张江创办劲方医药 [1] - 创业动机源于追求更具突破性的创新，渴望做真正与众不同的创新药，而非仅“跟风”成药性高的药物 [2][3] 公司发展历程与市场表现 - 劲方医药于2024年9月登陆港交所，股票代码为02595，上市首日股价涨幅超过110%，成为当年首日涨超100%的18A企业之一 [1][6] - 上市后遭遇市场调整，10月后公司股价下跌超过30% [1][6] - 截至报道时，公司股价为28.18港元，市值为104.37亿港元 [1] 核心研发管线与成就 - 公司重仓押注RAS靶点（包括KRAS），该靶点曾因“不可成药”而闻名，过去40年无药物获批 [2] - 通过与信达生物合作，其产品达伯特（氟泽雷塞片，GFH925/IBI351）于2024年8月在国内获批，成为中国首款、全球第三款获批的RAS靶向药物 [3] - 公司布局了4款RAS药物矩阵，旨在覆盖80%到90%的胰腺癌患者 [11] - 研发管线中还包括用于治疗恶病质的双抗药物GFS202A，以填补胰腺癌支持性治疗需求 [11] 对创新模式的看法 - 公司创始人否认劲方医药是“跟随式创新”，认为中国药企的创新是借助工程师红利，通过临床突破和治疗理念的创新来实现 [7] - 提出创新的多个维度，将自身模式比喻为“组合式创新”，即在全球零件库中挑选配件，根据市场需求组装，其“Know-How”难以模仿 [8] - 指出目前肿瘤学领域最火的单抗、双抗、ADC、溶瘤病毒等技术多为国际药企首创，中国企业的优势在于快速跟随和优化 [7] 商业化战略 - 公司首款药物达伯特在上市前（2023年8月）已在国内获批，但未选择独立销售，而是授权给国内大药企负责商业化 [9][10] - 认为“单品打天下”时代已过去，商业化需依靠产品矩阵“打群架”，考虑研发项目的商业互补性，在适应证上协同作战 [10] - 计划建立“小而美”的商业化组合，集中火力占领胰腺癌这一缺乏靶向药的市场，视其为未来5年的黄金机会 [11][12] - 全球每年新发胰腺癌患者超过70万人，胰腺癌5年生存率仅为10%左右 [11] 行业生态与BD（商务拓展）观点 - 认为Biotech（生物技术公司）与Biopharma（生物制药公司）并非简单的替代关系，在成熟生态中各有生存空间 [13] - 坚信中国Biotech研发项目被海外药企买入的交易热潮“远未结束”，跨国药企将中国优质项目视为重要战略组成 [13] - 强调公司并非BD驱动型，而是基本面驱动型，坚持药物解决病人需求的底层逻辑，重视战略合作而非仅财务回报 [14] - 指出当前市场对BD的财务预期可能已太高，脱离了现实，预计未来会有价值修正 [14] 市场竞争格局 - 在达伯特获批后，另外两家国内药企的同类药物分别于2023年11月和2024年5月获批，形成三角竞争格局 [9] - 在胰腺癌领域，目前没有大药厂处于领先地位，也没有药厂能同时治疗胰腺癌及其并发症恶病质，这被公司视为其产品组合的机会 [12] 研发对标与行业价值衡量 - 公司的研发管线与全球RAS赛道领先企业Revolution Medicines接近，后者尚无产品上市，但市值已突破135亿美元 [6] - 衡量一家Biotech的价值空间，主要看研发管线的进度和宽度 [6]