股市整体表现与估值水平 - 自2022年10月低点以来，标普500指数上涨91%，以科技股为主的纳斯达克综合指数涨幅超过一倍[1] - 当前牛市主要由少数大型公司驱动，但几乎所有美国大型公司的估值均已攀升，引发对人工智能领域存在泡沫的担忧[2] - 标普500指数远期市盈率约为21.9倍，显著高于其历史上十几倍中高段的平均水平[4] 大小盘股估值差距 - 小盘股估值扩张幅度远小于大盘股，标普600小盘股指数的远期市盈率仅为14.8倍，远低于2020年和2021年的高点[5] - 大小盘股之间7.1个点的市盈率差距是自互联网泡沫破裂以来最高水平之一，当前估值差距上一次出现如此之大是在2001年初[5] - 标普500指数受益于人工智能和全球最大公司的增长，年盈利增速达两位数，而小盘股指数盈利增长在过去两年停滞，2023年出现下降，2024年持平[6] 小盘股盈利增长前景 - 分析师对小公司未来持乐观态度，共识预期2026年盈利增长约20%，2027年仅略有放缓[7] - 美联储预计在未来一年进行更多次降息，基于期货市场，交易员预计到明年12月将有三到四次降息[8] - 利率下降预计将提升小公司利润和支出能力，因许多小公司依赖浮动利率贷款而非债券为运营融资[8] 小盘股投资优势与策略 - 美国小盘股受关税影响较小，并可能从国内经济复苏中受益，且可能尚未完全受益于人工智能机遇，这使其在某些方面能与更大公司处于更平等的竞争环境[9] - 投资小盘股可考虑研究个股，但获取小公司数据和新闻比研究大公司更具挑战性，分析师覆盖和报道较少[10] - 更简单的策略是购买持有优质小盘股篮子的ETF，例如iShares Core S&P Small-Cap ETF，其费用率低至0.06%，跟踪指数记录良好[11] - 另一选择是Avantis美国小盘股ETF，该基金基于盈利能力指标从罗素2000价值指数中筛选股票，试图排除价值陷阱，该策略使其在2022年限制了损失，并在2023年反弹中表现优于标普600指数[12]