比特币市场近期动态与长期表现 - 尽管近期市场出现下跌且杠杆头寸被解除，但比特币自去年初以来涨幅仍超过100%[1][2] - 比特币在过去几年中一直是表现非常强劲的资产[2] - 在比特币牛市后期阶段，通常会看到大型长期持有者开始减持，这一现象在每个周期都会发生，且在本周期已于7月开始加速[3] 市场参与者行为与财富转移 - 当前市场波动是财富从“粘性”较强的持有者向“粘性”较弱的持有者转移的典型过程[4] - 目前部分“粘性”较弱的持有者正开始被市场出清[4] - 比特币的资金流入在今年一直非常强劲，尽管过去一个月ETF资金流有所放缓，但每周仍能看到机构的采用和购买[6] 机构投资者的参与 - 近期观察到大型机构投资者正在逢低买入并建立头寸[7] - 具体案例包括德克萨斯州政府、哈佛大学以及捷克国家银行等实体已购入比特币[7] 加密货币相关公司的投资性分析 - 与加密货币紧密相关或持有加密货币作为储备的个股，其投资价值需视具体公司和其管理者而定[8][9] - 以MicroStrategy为例，其管理者塞勒已证明有能力在多轮周期中保护公司下行风险、确保公司存续，并以有吸引力的条款筹集增量资本[10] - 对于其他一些缺乏历史记录的公司，判断其执行力需要时间，因为大量新资金涌入这些加密资产储备工具，吸引了各类参与者[11]