文章核心观点 - 摩根士丹利认为字节跳动“豆包”智能手机AI助理的推广面临重大挑战 特别是与智能手机OEM厂商的合作存在障碍[1][3] - 摩根士丹利重申应用程序类股份仍是AI投资的首选 并持续看好中国超级应用程序在AI领域的机会[1][3] “豆包”AI助理功能与展示 - “豆包”AI助理深度嵌入智能手机操作系统 已整合进中兴通讯的样本手机系统[1][2] - 助理具备互动功能 可通过语音、耳机或手机AI侧键启动 并能以叠加格式读取屏幕内容[2] - 助理具备多模态生成能力 可完成如移除背景等简单的照片编辑任务[2] - 助理能作为手机代理访问已安装的应用程序 完成比价、下单、餐厅预订、远程车辆控制与会议调度等复杂任务[1][2] - 助理具备记忆功能 在用户授权下可在本地环境读取并储存屏幕信息以实现个性化任务[2] - 助理设有专业模式 在此模式下具备更强推理能力 可完成跨应用的复杂任务 如根据社交媒体偏好规划行程并订票[2] “豆包”AI助理面临的挑战 - 助理的落地需要与不同智能手机OEM进行深入的技术合作与商业谈判 涉及操作系统层级的修改[3] - 此举将重新定义智能手机的价值主张 并可能削弱OEM在供应链中的议价能力[3] - 主要智能手机OEM如苹果、华为及小米具备强大技术能力 更可能开发自有AI助理 而非与字节跳动合作[3] - 字节跳动可合作的OEM选项被认为非常有限 在中国市场建立“豆包”生态系统的难度很大[3] 投资观点与看好的公司 - 尽管市场担心“豆包”助理可能成为流量入口并削弱C端应用程序 但摩根士丹利仍看好中国应用程序[1][3] - 中国的超级应用程序如微信、淘宝、美团拥有高度集中的流量且更具主导性 它们倾向于开发自身AI助理以确保流量[3] - 摩根士丹利重申对腾讯控股、阿里巴巴-W与美图公司的“增持”评级[1] - 持续看好的机会包括：腾讯（最佳AI应用代理）、阿里巴巴（最佳AI基础设施）及美图（AI多模态受益者）[1]