文章核心观点 - 全球存储芯片价格持续系统性上行，导致PC行业成本结构发生重大重构，主流PC厂商计划在下一季度上调产品价格以应对利润率压力 [1][2] - 存储芯片涨价本质是供给问题，AI服务器与数据中心需求吞噬了高附加值存储器产能，导致传统PC所需的DRAM和NAND产能收缩，部分产品一年内价格涨幅超过100% [2][6] - 行业头部厂商，特别是拥有高比例企业客户和强大供应链纵深能力的公司，在此次涨价周期中处于相对有利位置，可能获得市场份额的进一步集中 [5][8][9][10] 成本压力与厂商应对 - 内存成本已占典型PC总成本的15%至18%，DRAM与NAND单季涨幅过高将直接侵蚀整机厂商的毛利率 [1][2] - 全球市占率排名第二和第三的惠普与戴尔发出警告，预计到2026年内存芯片将出现明显短缺，价格上涨压力不可避免，成本将转嫁给终端客户 [1] - 戴尔首席运营官表示“从未见过成本以如此速度上涨”，惠普预计2026年下半年将是供应最紧张时期，公司已准备好在必要时调高价格 [1] - 联想集团正研究在“适当时机”上调部分终端产品价格，其通过规模采购、库存策略平滑成本波动的代价正在上升，提价计划已基本确定 [1][2] 联想集团的相对优势 - 联想集团超过半数以上的出货来自商业与企业客户，这些客户对设备生命周期、安全策略和维护服务的关注度高于短期价格波动，使得联想的终端提价弹性高于行业平均水平 [4][5] - 企业客户的更换成本非常高，一旦进入某品牌生态就不愿轻易切换，这给了联想执行价格调整的空间 [5] - 联想集团囤积了内存及其他关键零部件，当前零部件库存较往常高出约50%，具备战略库存优势 [3] - 2025年前三季度，联想商用PC出货量同比增长15.5%，远超消费端13%的增速，进一步摊薄了PC业务的固定成本 [5] - 摩根士丹利报告认为，联想由于企业与商用客户占比高，其抗成本冲击能力显著优于依赖消费渠道的戴尔和惠普 [5] 行业格局与市场影响 - 存储芯片供应链呈现两级分化，拥有锁定合约的厂商可维持较低成本，未锁定者被迫以高价在现货市场抢货，这是PC整机厂利润分化的核心原因 [8] - 涨价对需求的挤压效应不会平均分配，消费端用户对价格变化最敏感，而企业客户在预算可控情况下更关注供应可持续性 [7] - 在涨价周期中，市场份额会向供应链稳定性最强、交付能力最稳的厂商集中，客户会优先选择最稳定的供应商而非最便宜的 [10] - 每一轮上游存储涨价周期，都会让规模最大、供应链最深的厂商获得更多防御性优势，头部厂商的市占率通常会上升 [9] - 随着AI PC渗透率上升，企业采购逻辑正从“低价优先”转向“性能优先”，全行业普涨反而可能推动高附加值产品线获得预算优先配置 [9] 未来展望与价格周期 - 在上游无意扩大产能、AI行业继续消耗大量存储资源的背景下，DRAM与NAND的涨价趋势或将延续至明年 [6] - 联想等头部厂商可能需要在未来两个季度内陆续公布更明确的定价策略，一个新的价格周期正在形成 [6] - 对于头部厂商而言，提价不仅是应对成本上涨的被动举措，也是保持盈利健康度、维护行业地位的主动决策 [6][10] - 本轮提价可能对头部PC厂商具备放大效应，通过战略库存、规模采购与商用业务占比，在成本上行环境中拥有天然护城河 [10]