先锋集团政策转向 - 全球第二大资产管理公司先锋集团决定，允许主要持有加密货币的ETF及共同基金在其资管平台上交易，标志着其长期谨慎立场的重大逆转 [1] - 先锋集团管理约10万亿美元资产以及约5000万证券资产客户，此前一直公开拒绝提供任何比特币或加密相关ETF的交易渠道 [1] - 该决定将为先锋集团超过5000万名客户打开合规加密产品的交易通道，这些客户合计管理逾10万亿美元资产 [1][3] 政策具体内容与背景 - 自美东时间周二开始，先锋集团将允许主要持有比特币、以太坊、XRP、Solana等数字资产的ETF和相关共同基金在其平台正式交易 [2] - 这一决定是在自10月初以来加密货币市值回撤逾1万亿美元的背景下作出的 [2] - 公司表示将支持大多数符合严格监管标准的加密货币ETF及共同基金，处理方式与黄金等“非核心大类资产类别”相呼应 [3] - 但公司短期内不会创建自己的数字资产产品，与“模因加密货币”挂钩的基金仍将被排除在外 [4] 态度转变的核心驱动因素 - 持续不断的加密货币ETF需求，包括庞大的散户和机构投资者群体，是推动先锋态度转变的最核心因素 [2] - 自2024年1月现货比特币ETF面世以来，这些ETF的资产规模已累积至数百亿美元 [2] - 即便近期经历资金流出和价格下跌，竞争对手贝莱德旗下的IBIT ETF目前仍有约700亿美元的管理规模，较约1000亿美元的峰值小幅回落 [2] - 服务此类基金所需的行政流程已日趋成熟，而投资者偏好也在持续演变 [3] 行业影响与市场观点 - 先锋集团的转向被市场视为传统资管向数字资产妥协的里程碑事件，象征意义非常强 [6] - 加密货币多头将先锋集团的举措视作心理上的看涨燃料，认为传统金融机构客户已无法抵挡数字资产的吸引力 [3] - 与加密货币相关的ETF仍然是美国基金管理行业历史上增长速度最快的细分领域之一 [3] - 萨尔瓦多政府将其持有的比特币持仓规模增加了逾1亿美元价值，被视为在价格暴跌之际“逢低买入” [6] 市场分析与价格预测 - 有观点认为先锋集团的举措可能是比特币等加密货币从10月历史最高点跌超30%后大举向上反攻的核心驱动事件 [6] - 渣打银行数字资产研究全球主管预测，比特币年底前将会出现大反弹，且这次可能是比特币价格最后一次跌破10万美元 [7] - 该主管还预测，从长远来看，到特朗普结束第二任期时比特币价格可能会达到50万美元 [7] - 伯恩斯坦表示近期下跌更像是阶段性回调，比特币有望在找到新底部后重新步入牛市，可能在8万至9万美元区间震荡筑底 [7] 市场基本面变化 - 伯恩斯坦强调比特币整体基本面已与过去不同，近期下跌是“相对较浅的修正”，不会重演过去动辄60%-70%的大崩盘 [8] - 关键原因在于，过去六个月长期持有者卖出的约34万枚比特币，几乎全数被比特币现货ETF、萨尔瓦多政府等超级巨鲸及机构资金接手，卖压已被强力买盘吸收 [8]