金价表现与市场热度 - 截至2025年12月1日，国际金价站稳4150美元/盎司之上，国内沪金价格突破950元/克大关 [1] - 2025年以来金价累计涨幅已达54%，年内已第47次刷新历史纪录 [1] - 黄金市场讨论热度高，投资者关注点集中于当前是否应入手、涨势能否持续等问题 [1] 全球央行购金行为 - 全球央行购金行为已成为金价最坚实的支撑，世界黄金协会数据显示，2025年二季度全球官方黄金储备增加229吨 [5][11] - 央行购金逻辑发生转变，从过去适度调整储备结构，变为主动用黄金替代部分外汇储备 [5] - 根据资管机构数据，黄金在除美联储外央行的储备占比，自1996年以来首次超过美国国债 [5] - 全球央行的黄金储备量约为3.6万吨，过去三年每年全球央行购金量均超过1000吨 [13] - 央行持续购金反映了国际储备体系正从美元主导向“美元、欧元、人民币、黄金”的多元体系演变 [5] 美联储政策与利率环境 - 美联储于2025年10月底实施年内首次降息，将利率下调25个基点 [7] - 市场预期美联储在12月再次降息25个基点的概率高达84.9% [7] - 降息预期推动美元指数在2025年累计下跌近10%，推高了以美元计价的黄金 [7] - 美联储9月降息后，点阵图中位数显示2025年还有50个基点的降息空间 [13] - 黄金作为无息资产，当生息资产收益随降息下降时，持有黄金的机会成本变低 [7] 地缘政治与风险事件 - 地缘政治风险推动黄金避险需求，2025年10月中东局势紧张导致COMEX黄金期货单周暴涨8.3% [9] - 美国联邦政府“停摆”持续，导致政治不确定性增加，并影响了美联储依赖的关键经济数据发布 [9] 黄金供需基本面 - 2025年二季度，全球黄金总需求达到1249吨，同比增长3% [11] - 以价值计算，全球黄金总需求同比大幅跃升58% [11] - 与投资需求旺盛对比，金饰需求因高金价承压，销售总克重有所下降 [11] - 全球黄金供给增长几乎停滞，矿企开采成本不断上升，使得黄金价格的底部支撑愈发牢固 [11] 影响金价的短期关键信号 - 下周（12月议息会议期间）将公布的美联储议息会议结果、点阵图更新以及美国非农就业、消费支出、通胀等关键经济数据，将决定金价短期走势 [3][13] - 如果经济数据整体偏弱，会强化宽松预期，对金价有利；如果数据普遍强劲，可能导致金价波动 [13] - 全球央行后续是否披露增持黄金的消息，是判断市场长期信心的另一个关键信号 [13] 市场参与与投资策略 - 对于结婚买三金等刚需群体，不必在历史高位恐慌性买入，黄金首饰的加工费通常占到总价的20%-30% [15] - 对于投资群体，分批建仓比一次性投入更稳妥，可考虑黄金ETF，其在2025年三季度持仓增加619吨，创下历史纪录 [15] - 投资者需警惕市场波动风险及一些承诺“高收益”的黄金理财骗局 [15]