磷酸铁锂材料行业整体状况 - 行业面临严重价格压力，磷酸铁锂材料价格从2022年底的17.3万元/吨暴跌至2025年8月的3.4万元/吨，跌幅达80.2% [1] - 全行业已连续亏损超过36个月，6家上市企业平均资产负债率高达67.81% [1] - 行业陷入“增产不增收”怪圈，成为锂电产业链中利润承压最严重的环节 [1] - 除湖南裕能保持微利外，其他主要公司持续亏损，德方纳米、万润新能等5家头部上市公司从2023年至2025年Q3累计亏损额超过109亿元，其中德方纳米亏损超35亿元 [1] 海辰储能业绩表现 - 公司业绩高速增长，2024年营业收入同比增长26.61%，净利润增幅为113.17% [3] - 2025年上半年增长加速，营收同比增长224.61%，净利润同比增长136.13% [3] - 公司2025年上半年出货量高达30GWH，实现业务收入54.5亿元，对应单GWH收入为1.82亿元 [3] 海辰储能经营策略与风险 - 公司采用低价竞争策略，其沙特储能项目单位安装成本仅为73至75美元，创中国以外全球最低纪录，远低于欧美均价 [3] - 公司产品单价明显低于同行，亿纬锂能储能出货量约28.7GWH实现收入103亿元，单GWH收入为3.59亿元 [3] - 公司盈利能力依赖政府补助，2024年净利润2.88亿元中政府补助为4.14亿元，2025年上半年净利润2.13亿元中政府补助为3.34亿元 [4] - 2022年至2025年上半年期间，公司累计收到政府补助高达26.53亿元，远超同期经营活动产生的净现金流 [4] - 公司对上游供应商付款周期延长，2025年上半年应付账款周转天数达226.1天，较2024年大幅增加52.2天，且超过自身承诺的180天结算期 [4][5] 行业倡议与海辰储能海外业务 - 行业协会倡议以成本指数为“度量衡”重建市场定价逻辑，遏制低于成本的恶性竞争，并推动行业从“规模竞争”转向“质量竞争” [2] - 海辰储能盈利主要依赖海外市场，2024年23.09亿元毛利中有14.56亿元来自美国市场，占比63.05% [5] - 公司海外业务在2025年上半年增速明显放缓，美国市场贡献收入仅为8.21亿元，不及2024年全年的25%，占公司总收入比重下滑近20个百分点至11.78% [5]