公司概况与市场表现 - Alphabet和微软的市值均超过3万亿美元，其中Alphabet因近期股价飙升，市值已接近4万亿美元[1] - Alphabet股价近期大幅上涨，原因包括伯克希尔哈撒韦公司宣布建仓，以及Meta Platforms考虑采购其TPU的传闻[9] - Alphabet当前股价为314.50美元，市值38640亿美元，日交易量96.1万，平均交易量3800万[3][4] - 微软当前股价为486.44美元，市值36570亿美元，日交易量67万，平均交易量2200万[8] 核心业务与收入构成 - Alphabet是谷歌、YouTube、Android和Waymo的母公司，其收入主要来源于广告业务[2] - 2025年第三季度，Alphabet总营收1023亿美元，其中广告收入为742亿美元[2] - 微软业务范围广泛，涵盖生产力工具、云计算、游戏和计算硬件[5] - 微软2026财年第一季度（截至9月30日）总营收777亿美元，其中商业和云计算部门分别贡献330亿美元和309亿美元[5] 业务特征与周期性 - Alphabet的广告业务在经济和消费者强劲时表现良好，但企业对衰退的担忧会导致其迅速削减广告支出，使Alphabet业务更具波动性[2] - 微软的商业和云计算部门在经济衰退期间可能增长放缓，但相比Alphabet的广告业务更具韧性[5] - 过去几年，微软的增长速度可能不及Alphabet，但其增长更为稳定[5] 云计算业务与人工智能机遇 - 云计算是两家公司目前最受关注的业务单元，人工智能工作负载带来了巨大的需求增长[7] - 微软Azure在2026财年第一季度收入同比增长40%，占智能云部门（总收入309亿美元）收入的50%以上[7] - 谷歌云在2025年第三季度收入同比增长34%[8] - 谷歌云的关键优势之一是提供其自研的张量处理单元，作为英伟达GPU的替代方案，运行成本更低但灵活性稍差[8] - 有报道称Meta Platforms可能直接向Alphabet采购TPU，而不仅是通过谷歌云运行工作负载，这可能为Alphabet开辟全新的收入来源[8] 增长前景与估值比较 - Alphabet增长最快的年份将优于微软，但微软的增长更稳定[9] - 考虑到Alphabet可能开始销售其定制TPU，从业务前景看，其当前是更好的选择[9] - Alphabet目前基于未来收益的市盈率为31倍，略高于微软[11] - 由于分析师尚未将TPU销售的潜在利润影响纳入模型，Alphabet的实际估值可能比看起来更便宜[11]