贵金属市场异动 - 在美联储降息预期升温提振下贵金属市场全线走强白银表现尤为抢眼[1] - 伦敦现货银上周五单日暴涨5.66%国内沪银主力合约强势上涨近6%成功突破13000元/千克关键整数关口[1] - 白银年内累计涨幅已超90%表现显著超越其他大类资产[1] 价格异动驱动因素 - 受持续紧张库存加剧逼仓行情影响银价大幅飙升[1] - 12月FOMC议息会议降息概率一度下挫至30%水平后因补发数据不及预期等因素再度攀升至80%以上降息预期转暖推动资金大幅流入贵金属市场[1] - 美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特成为下届美联储主席核心候选者消息进一步强化市场宽松预期成为贵金属市场强势运行潜在催化剂[1] 白银供需基本面 - 2025年全球白银市场预计出现约9500万盎司结构性供应缺口为白银连续第五年供不应求[5] - 2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司同比大致持平回收供应小幅增长1%左右整体供应增幅仅约1%[5] - 全球总需求预计同比下降约4%至11.2亿盎司其中工业需求下降约2%但供应端缺口依然突出[5] 工业需求长期支撑 - 光伏产业用银需求成为长期支撑因素国际能源署预计从2024年到2030年新增太阳能装机容量将达到4000吉瓦[5] - 到2030年仅太阳能一项将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司即在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13%[5] 库存与市场结构 - 中国交易所库存已降至近十年低位10月中国对白银出口超660吨创纪录大量金属运往伦敦以缓解当地挤仓[5] - 光伏组件和首饰消费走强令国内库存被迅速抽空上期所期货价格出现近月升水紧张格局加剧银价短期迅速飙升推动逼仓行情[5] 市场指标与展望 - 当前金银比已回落至10月初约78水平虽较年初逾100高位明显下行但仍高于约68历史均值显示其仍存在一定修复空间[6] - 在降息预期升温白银库存持续低位及工业需求保持韧性多重因素共振下预计白银价格将延续震荡偏强走势[6]