文章核心观点 - 11月27日，输配电定价四大文件修订版同时发布，旨在促进新能源消纳利用、保障电力系统安全高效运行、提升电网企业管理效能，对加快新型电力系统和全国统一电力市场体系建设具备重大意义 [2] - 第四监管周期输配电价改革将于2026年起实施，本次修订办法的主要变化可从影响电网准许收益、准许成本、收入结构三个方向展开分析 [1][2] - 看好全国统一电力市场建设加速推进下，“十五五”期间电网投资保持稳步增长态势，特别是跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，主网投资有望进一步提速 [1][2] 对准许收益的影响 - 优化电网企业贷款利率核定标准，明确“按照集团合并口径平均融资利率核定”，旨在将电网内部利差获得的利益让给用户，新办法下电网企业贷款利率有望显著下降，贷款成本的降低有望通过输配电价的下降转让给用户 [3][8] - 权益资本收益率核定标准从“国资委考核回报率”改为“国债收益率 +4 个百分点”，更市场化 [8] 对准许成本的影响 - 总体基调保持严格，在剔除抽水蓄能、新型储能、电网所属电厂基础上，进一步完善电网总部费用的核定方式 [4] - 在材料费、修理费、管理类费用等方面，以“费率”的控制要求代替“费用绝对值”的控制要求，考虑了资产增长情况下成本的增长需求，费用上限或有所提升，故准许成本或有所提升 [4][8] - 对安全费进行明确界定，指电网企业按照规定标准提取，在成本费用中列支，专门用于完善和改进输配电业务安全生产条件的资金 [8] - 核定单位成本对应的电量统计口径从“输配电量”改为“销售电量”或“交易结算电量”，更贴合成本回收逻辑 [8] 对收入结构的影响 - 对以输送清洁能源电量为主的跨省跨区专项工程探索实行两部制或单一容量制电价，降低新能源交易成本，促进新能源更大范围、更高水平利用 [5][8] - 明确对新能源发电就近消纳等新业态实行单一容量制电价，帮助理顺例如绿电直连项目、源网荷储项目、零碳园区项目等新型主体的成本承担责任 [5][8] - 取消了“点对网”与“网对网”的概念，统一核定输电价格，合理分担送出省的输电成本，支持电网加强互济通道建设，符合统一电力市场加速建设背景 [5][8] 投资前景与规模 - 预计“十五五”期间电网投资有望达到4万亿元以上，相比于“十四五”期间显著提升 [6] - 主网建设助力全国电网网架实现互联互通，是全国统一电力大市场搭建的重要支撑，仍将是重点建设方向 [6]