十一月市场回顾 - 主要指数普遍收跌，上证指数下跌1.67%，沪深300指数下跌2.46%，万得全A指数下跌2.22% [2] - 成长风格板块调整明显，创业板指下跌4.23%，科创50下跌6.24%，北证50跌幅达12.32% [2] - 行业层面分化显著，防御性板块如综合、银行、纺织服饰、石油石化、轻工制造涨幅居前，而计算机、汽车、电子、非银金融等板块跌幅较大 [2] - 个股层面超六成股票录得负收益，市场赚钱效应明显减弱 [2] 市场调整原因分析 - 全球人工智能投资主题降温，美股科技股大幅回调，纳斯达克指数最大跌幅达7.37%，悲观情绪传导至A股科技板块 [3] - 国内经济复苏动能不足，10月制造业PMI降至49.0，新订单、生产等核心分项指标持续收缩，10月工业企业利润同比下降5.5% [3] - 海外流动性环境超预期收紧，美联储降息预期回落，美元指数重上100关口，抑制全球资金风险偏好 [3] - 年末机构投资者采取锁定收益策略，从高估值板块向防御型品种切换，全市场成交额从2万亿元萎缩至1.7万亿元左右 [3] 十二月市场展望 - 市场预计将继续保持震荡格局，经济基本面企稳是核心关切，内需疲软与企业盈利修复放缓态势尚未根本扭转 [4] - 流动性层面关注12月中旬的美联储议息会议态度，以及国内中央经济工作会议对明年宏观政策的定调 [4] 配置策略建议 - 建议采取防御+成长的哑铃型配置策略 [5] - 防御端关注高股息、低估值的银行、电力及公用事业板块，提供稳定的现金流回报与抗波动能力 [5] - 成长端关注估值回归合理区间的高景气方向，中证科技指数市盈率已回落至34倍左右 [5] - 具体成长方向包括储能、军工、AI算力、电网设备、半导体等领域 [5][6] 高景气成长领域详情 - 储能板块在新能源消纳需求提升与政策推动下，行业增速有望超过40% [6] - 军工板块受益于十四五收官与十五五开局衔接，业绩能见度较高 [6] - AI算力领域在服务器需求爆发推动下，三季度国内AI服务器出货量同比翻倍 [6] - 电网设备板块受特高压建设提速与海外出口激增双重带动 [6] - 半导体板块在AI芯片与汽车半导体需求双轮驱动下，具备较强的业绩弹性 [6]