港股机器人板块上市热潮 - 今年以来前11个月，近30家机器人产业链企业向港交所递交招股书，包括奥迪威、仙工智能、卡诺普机器人、凯乐士、珞石机器人、优艾智合等知名企业 [1] - 若这些企业集中成功上市，港股市场机器人板块的产业集聚效应将显著增强 [1] - 递表企业涵盖机器人产业多个环节，包括乐动机器人、石头科技、埃斯顿等本体厂商，以及从事轴承、结构件、传感器、电机等核心零部件研发制造的企业 [2] 代表性企业上市进展 - 仙工智能于11月28日更新港交所招股书，其机器人控制器在2023年至2024年销量均排名行业第一 [2] - A股公司中坚科技于11月25日首次提交港交所IPO申请，拟将募集资金用于四足机器人及相关配件的产业化能力建设 [2] - 除新锐企业外，亦有兆威机电、奥迪威等A股公司谋求H股上市 [2] 港股成为上市聚集地的驱动因素 - 港交所自2018年改革后对未盈利的高科技及新经济企业保持开放，上市制度相对宽容，再融资灵活且一般无需实质性监管审核 [3] - “科企专线”为相关企业提供早期及定制化指导，有助于更清晰地应对监管要求 [3] - “具身智能”被写入政府工作报告释放强烈产业导向，今年前8个月机器人领域一级市场融资额达386.24亿元，是2024年全年融资额的1.8倍，推高行业估值并产生强烈资本化需求 [3] - 港股机器人企业涨幅显著，微创机器人-B年内涨幅超142%，越疆涨幅超66%，极智嘉-W于今年7月上市且年内涨幅超50%，A股机器人指数年内涨幅超34% [4] 行业商业化挑战与同质化困境 - 大部分机器人企业未建立可持续盈利模式，仙工智能2022年至2024年及2025年上半年累计亏损1.73亿元，今年上半年亏损超去年全年，优艾智合同期净亏损超8.35亿元 [5] - 业内人士认为2026年是检验机器人商业化能力的“大考年”，自我造血能力弱的企业即使成功上市也可能面临破发风险 [5] - 行业普遍因技术壁垒不足而依赖资本，工业机器人挑战在于对下游行业深度依赖，人形机器人挑战在于应用场景不足 [5] - 行业出现同质化现象，许多公司在技术叙事上突出双足行走、通用大模型赋能、柔顺控制、具身智能等，上游零部件供应趋向标准化，开源算法和算力平台快速普及 [6] - 突破同质化困境的关键在于能否在工程可靠性、单位算力与能耗效率、场景深度渗透及商业模式可复制性上形成难以替代的优势 [6]