外资机构对中国股市的乐观展望 - 瑞银证券预计2026年全部A股盈利增速将从2025年的6%进一步升至8% [1][2] - 摩根士丹利认为在盈利温和增长与估值企稳背景下 中国股市具备相对温和的上行空间 并将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点 [1][5] - 摩根大通将中国股票评级上调为“超配” 认为相比潜在下行风险 2026年出现大幅上涨的可能性更高 [1][5] 推动市场向好的核心因素 - 名义GDP增速提升和PPI跌幅收窄推升企业营收增速 支持政策及“反内卷”推进带动利润率复苏 [2] - 增量宏观政策 A股盈利增长加速 无风险利率下行 居民储蓄向股市转移 长线资金持续净流入及市值管理改革等因素共振 将助力A股估值上行 [2] - 中国经济持续复苏和创新动能增强 为市场提供支撑 [5] 资金流向与市场情绪 - 2025年前10个月 境外资金流入中国股市规模达506亿美元 远超2024年全年的114亿美元 较2024年全年增长逾3倍 [1][4] - 截至2025年11月26日当周 外资流入22.57亿美元 内资流入30.41亿美元 其中海外被动基金单周流入22.21亿美元 [5] - 境外投资者给予中国股市积极反馈 全球投资者正逐步回归中国市场 [4] 投资主题与风格配置 - 2026年值得关注的投资主题包括：科技自立自强 下半年择时布局消费 “反内卷”下的优选板块 以及中国企业出海与全球竞争力 [3] - 市场中期展望向好 成长风格可能跑赢价值风格 “反内卷”推进推动PPI跌幅收窄且工业企业利润提速 周期风格有望跑赢防御风格 [3] - 大小盘风格预计在2026年维持相对均衡态势 [3] 行业偏好与板块布局 - 科技与消费成为外资布局重点 外资增配中国科技股的趋势有望延续 科技板块或将成为未来市场重要主线 [1][5] - 摩根士丹利推荐“超配”高质量互联网和科技龙头股 认为其将充分受益于数字经济发展和产业升级红利 [5] - 战术上看好受益于中国创新火花 充足市场流动性以及PPI跌幅收窄的行业 [3] 对短期波动的看法 - 近期A股市场因全球科技板块回落 科技主题投资拥挤度达高位 年底获利了结需求等短期因素有所回调 但不改变中期估值提升趋势 [2] - 近期大型科技股交易占比已回落至2025年均值水平以下 融资规模有所下滑 显示科技板块交易拥挤的担忧已得到缓解 [2] - 近期市场回调反而形成了具吸引力的介入时点 [5]