行业竞争格局 - 造车新势力在2025年三季度呈现“一盈三亏”的盈利格局分化，零跑连续第二个季度盈利，而理想汽车由盈转亏 [1] - 市场竞争从单一维度转向产品、技术、品牌等综合实力的较量，车企在互相学习中重构发展路径 [2] - 中国新能源汽车渗透率于2025年10月首次突破50%，市场进入存量博弈阶段，盈利能力和综合实力成为关键 [11] 小鹏汽车 - 公司三季度营收达203.8亿元，同比增长101.8%，净亏损3.8亿元，同比大幅收窄79% [1][3] - 交付量创历史新高，达11.6万辆，同比增长149.3%，供应链整顿和爆款产品是核心驱动力 [3][4] - 战略转向拥抱增程技术，发布小鹏X9超级增程版，并加速出海，1-9月海外累计交付29706辆，同比增长超125% [5] 理想汽车 - 公司三季度营收274亿元，同比下跌36.2%，净亏损6.24亿元，结束连续11个季度的盈利纪录 [1][6] - 交付量同比下滑39%至9.3万多辆，纯电转型遇挫且主力增程车型市场份额被蚕食 [6] - 战略重心转向AI，将汽车视为智能终端，并计划发布AI眼镜以探索新增长曲线 [7] 蔚来汽车 - 公司三季度亏损同比收窄31.2%，但仍为新势力中亏损最大车企，降本增效是核心主题 [1][8] - 销售、一般及行政费用为42亿元，同比仅增1.8%，研发费用降至24亿元，同比下降28.0%，战略聚焦汽车主业 [8] - 交付量达8.77万辆，整车毛利率提升至14.7%，创历史新高，公司四季度毛利目标为20% [3][9] 零跑汽车 - 公司三季度营收194.5亿元，同比增长97.2%，净利润1.5亿元，连续第二个季度盈利 [1][10] - 交付量近17.4万辆，同比增长101.8%，并成为首个达成全年销量目标的新势力车企 [3][11] - 战略调整包括进军增程市场并上攻30万元级高端市场，试图提升品牌形象摆脱性价比标签 [10]