2025年经济运行状况 - 2025年经济整体呈现“前高后低”走势，前三季度GDP同比增长5.2%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8% [1] - 四季度经济面临下行压力，预计增速可能回落到4.5%左右，但全年仍有望实现5%左右的增长目标 [1][3] - 经济呈现“供强需弱”态势，前三季度规模以上工业增加值同比增长6.2%，服务业增加值同比增长5.4%，但总需求疲软，CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.8% [5] 2025年经济表现亮点与挑战 - 两个“高于预期”：出口展现强劲韧性，以美元计价1-10月份出口同比增长5.3%；资本市场走强，尤其是科技股涨幅明显 [6] - 两个“低于预期”：房地产市场深度调整；消费意愿仍有待提振 [6] - 11月制造业PMI录得49.2%，比上月上升0.2个百分点，但仍处于收缩区间，非制造业商务活动指数为49.5%，为年内首次跌出扩张区间 [3][7] 2026年经济展望与政策预期 - 2026年作为“十五五”开局之年，多家机构预计经济增长目标仍将维持在5%左右，全年可能呈现“前低后高”走势 [1][10] - 预计将实施更加积极的宏观政策，财政政策方面赤字率可能提高，如建议提高至5%或不低于4%，货币政策有望进一步降准降息 [10][11][12][13] - 国家将谋划并实施一批重大标志性工程项目，涉及城市更新、战略骨干通道、新型能源体系、重大水利工程等领域 [9] 主要机构观点与建议 - 中国人民大学刘晓光指出2026年三大上行机遇：“十五五”规划布局、更积极的宏观政策、微观市场主体资产负债表修复 [10] - 粤开证券罗志恒建议设定名义增长目标，财政政策向居民端倾斜，采取超常规政策推动房地产市场“止跌回稳” [12] - 中泰国际李迅雷预计2026年财政赤字率可能从4%提高到4.5%，对应赤字规模6.6万亿元，降息幅度在10-20个基点之间 [13]