迈克尔·伯里的核心观点 - 认为特斯拉市值被严重高估且持续已久 [1] - 指出埃隆·马斯克高达1万亿美元的薪酬方案将导致股东权益进一步稀释 [1] - 将特斯拉归入其基于股权的薪酬的悲剧性算法范畴 [2] 对特斯拉估值和薪酬方案的分析 - 特斯拉的市盈率接近300倍 [3] - 马斯克的薪酬计划与激进的产量和市值目标挂钩长期估值目标约8.5万亿美元涉及机器人出租车和人形机器人 [2] - 现有股东以巨头公司的估值倍数换取不断缩小的份额 [3] 对特斯拉业务叙事和竞争的看法 - 批评特斯拉的忠实粉丝群体为埃隆崇拜 [4] - 指出公司叙事从电动汽车转向自动驾驶再转向机器人以应对竞争 [4] - 每次业务线面临竞争压力时估值叙事就转向下一个前沿领域 [4] 伯里与特斯拉的历史及当前市场观点 - 2021年其Scion Asset Management曾披露针对800100股特斯拉股票的看跌期权名义价值5.34亿美元 [5] - 当前未记录新的特斯拉期权但将公司纳入市场为假设线性增长的公司支付泡沫价格的更广泛论点 [6] - 认为基于股权的薪酬和循环交易正在侵蚀整个AI领域的股东价值与过去的泡沫相提并论 [6]