2025年经济运行状况 - 整体经济呈现“前高后低”走势，前三季度同比增长5.2%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8% [1] - 四季度经济面临下行压力，预计增速可能回落到4.5%左右，但全年大概率能实现5%左右的增长目标 [1][2][4] - 经济态势呈现“供强需弱”，前三季度规模以上工业增加值同比增长6.2%，服务业增加值同比增长5.4%，但总需求疲软导致物价低位运行，CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.8% [3] 2025年经济表现特征 - 存在两个“高于预期”：出口展现强劲韧性，以美元计价1-10月份出口同比增长5.3%；资本市场走强，尤其科技股涨幅明显 [4] - 存在两个“低于预期”：房地产市场深度调整；消费意愿仍有待提振 [4] - 11月制造业PMI录得49.2%，较上月上升0.2个百分点，但仍处于收缩区间，非制造业商务活动指数为49.5%，为年内首次跌出扩张区间 [2][5] 政策支持与效果 - 稳投资、防风险等政策陆续推出，包括加快投放5000亿元新型政策性金融工具和盘活5000亿元地方债结存限额，为投资带来增量资金 [2][5] - 实行适度宽松的货币政策，1年期LPR下调10个基点，但由于物价下跌幅度更大，实际利率整体偏高 [3] - 着眼于稳定宏观经济运行，年底前稳增长政策有望进一步加力，财政政策可能在促消费方面加码，货币政策可能实施新一轮降息降准 [5] 2026年经济展望 - 作为“十五五”开局之年，机构普遍预计经济增长目标仍将维持在5%左右，基准情形下预计增长4.8% [1][7][10] - 经济走势预计与2025年相反，呈现“前低后高”的态势 [7] - 出口形势面临挑战，美国的“抢进口”效应消退，非美经济体关税风险上升，但出口仍被预期保持韧性 [10] 2026年发展机遇与政策建议 - 面临三大全新机遇：“十五五”规划适度超前布局打开增长空间；更积极的财政政策和宽松的货币政策蓄势待发；微观市场主体资产负债表修复与行业“反内卷”初见成效 [7] - 建议实施更加积极的宏观政策，财政政策方面建议将赤字率提高至5%或不低于4%，货币政策建议通过降准打开降息空间，降息幅度预计在10-20个基点之间 [8][9][10] - 将谋划实施一批重大标志性工程项目，投资领域包括城市更新、战略骨干通道、新型能源体系等，消费领域侧重养老托育健康、文旅等 [6] - 房地产政策建议采取超常规、系统性组合拳，推动市场“止跌回稳”，优化核心城市限制性政策，引导5年期以上LPR下行 [9]