公司财务与重组状况 - 公司于6月30日申请第11章破产保护，股价跌至历史低点0.39美元[1] - 公司于9月29日脱离破产保护，总债务减少约70%，剩余债务到期日延长至2030年，年度现金利息支出减少约60%[2] - 脱离破产保护后，所有旧股被注销，新股开盘价为18美元，此后股价已上涨约14%[3] - 在2025财年，公司营收为7.58亿美元，净亏损高达16亿美元，年末负债飙升至73亿美元，调整后毛利率仅为2%[7][8] - 公司更换了首席执行官，由曾在美光和艾迈斯欧司朗工作的Robert Feurle接任，领导公司完成重组[10] 业务与技术概况 - 公司前身为Cree，于2021年底剥离照明和LED业务，更名为Wolfspeed，专注于碳化硅和氮化镓芯片[3] - 碳化硅芯片适用于中高电压场景，如电动车动力系统和工业系统；氮化镓芯片适用于中低电压场景，如手机和笔记本电脑充电器[4] - 与无晶圆厂模式不同，公司是整合器件制造商，拥有自己的晶圆厂，主要在其纽约莫霍克谷的200mm工厂生产芯片，并正在北卡罗来纳州建设第二座200mm工厂[6] - 公司正逐步淘汰在德克萨斯州和北卡罗来纳州的150mm芯片生产线[6] 市场表现与分析师预期 - 公司当前股价为20.28美元，市值为10亿美元，交易量仅为6100股[5] - 公司估值约为今年销售额的0.7倍，且截至11月14日，仍有62%的流通股被做空[12] - 分析师预计从2025财年到2027财年，公司营收将以8%的复合年增长率从7.58亿美元增长至8.89亿美元[11] - 极低的估值和高做空比例可能使公司在碳化硅和氮化镓市场出现任何利好消息时引发大规模空头挤压[12] 行业背景与增长驱动 - 碳化硅和氮化镓芯片相比传统硅芯片具有开关速度更快、能耗更低、耐高温和高频性能更好等优势[4] - 公司在2022财年和2023财年营收分别增长42%和24%，主要受电动车、工业和可再生能源市场强劲增长的推动[7] - 公司扩张可能因其去年10月根据拜登政府的《芯片与科学法案》获得了7.5亿美元拨款资格，但该笔关键资金在特朗普政府下前途未卜[9] - 管理层相信，改善的财务状况和垂直整合的200mm工厂布局将使公司能更好地从人工智能、电动车、工业和能源市场的增长中获利[10]