核心观点 - 尽管过去五年表现不佳 但MercadoLibre股票在未来十年有望实现强劲表现 市值可能从当前的1000亿美元增长至5000亿美元 [1][3][11] - 当前美国股市市盈率高于全球其他地区 部分海外股票可能为投资者提供巨大价值 MercadoLibre是其中之一 [2] - 公司是拉丁美洲的电子商务和金融科技巨头 其长期增长潜力被低估 当前市值存在折价 [3] 公司概况与财务表现 - 公司当前股价为2069.54美元 市值约为1050亿美元 日交易区间为2050.05美元至2090.86美元 52周区间为1646美元至2645.22美元 [4] - 公司毛利率为45.14% 不支付股息 [4] - 公司上季度以不变汇率计算的总收入同比增长49% 过去十年以美元计的收入累计增长接近4000% [5] - 公司过去十二个月的收入为260亿美元 [6] - 公司过去十二个月的息税前利润略高于30亿美元 按当前约1000亿美元市值计算 其历史市盈率在30至35倍之间 [9] 业务模式与增长动力 - 公司是一家运营超过25年的电子商务平台和金融服务企业 业务覆盖墨西哥、巴西和阿根廷等国 借鉴亚马逊模式建立了庞大的买家、卖家网络和配送基础设施 [4] - 其金融科技子公司Mercado Pago拥有7200万月活跃用户 上季度以不变汇率计算的收入同比增长65% [5] - 公司增长由电子商务和金融科技双引擎驱动 [5] - 金融科技业务利润率较高 有助于公司整体利润率从当前的约10%水平实现扩张 [10] 市场机遇与长期前景 - 拉丁美洲的电子商务渗透率远低于全球其他地区 原因包括互联网普及较慢、运输路线更困难以及经济相对落后 [6] - 随着拉丁美洲经济增长 墨西哥和巴西的电子商务将持续普及 为业务提供长期顺风 [7] - 阿根廷作为公司最大市场之一 正经历重大经济复苏 若改革持续见效 可能将逆风转为顺风 [7] - 公司是拉丁美洲最大的电子商务运营商 但规模仍远小于亚马逊等同行 [6] 未来估值预测 - 预测十年后公司收入可能达到1000亿美元 若实现20%的利润率 则盈利可达200亿美元 [11] - 基于200亿美元的预期盈利 给予25倍前瞻市盈率 公司市值可能达到5000亿美元 成为全球最大的企业之一 [11]