银价表现 - 12月1日亚洲交易时段伦敦现货白银价格再创历史新高，盘中首次突破每盎司57美元，日内涨幅一度超过2.5% [1] - 今年以来国际银价已上涨超90%，大幅跑赢黄金 [3] - 美国银行将2026年白银目标价上调至每盎司65美元 [6] 驱动因素：宏观与金融 - 近期市场对美联储降息预期升高，为白银及整个贵金属市场提供坚实支撑，芝商所美联储观察工具显示市场预计美联储在12月降息25个基点的概率为87.4% [4] - 被认为持鸽派立场的哈西特成为下任美联储主席热门人选，进一步增强市场对未来低利率环境的信心 [4] - 目前黄金与白银价格比约为75:1，显著高于过去二十年约60:1的平均水平，表明白银在贵金属板块中相对被低估 [6] 驱动因素：实物供需 - 近年来白银产量下降导致供应不足缺口一直存在，全球交易所白银库存已降至近十年来低位 [6] - 光伏、电动汽车等工业领域需求持续增长，进一步加剧现货市场紧张，白银短期租赁利率飙升凸显供应短缺 [6] - 近5年来全球白银实物供应都处于短缺状态，太阳能产业爆发式增长推动光伏银浆需求剧增 [8] 行业观点与市场特征 - 银价上涨是多重因素共振的结果，包括实物供应短缺、强劲工业属性以及美联储降息预期 [7][8] - 白银市场中既包含基于工业需求的实物交易者，也包含寻求短期收益的金融投资者，两类资金行为模式不同会放大市场波动 [10] - 在当前银价快速上涨并创新高阶段，投机性资金参与度提高，市场情绪转变或出现获利了结盘可能导致价格快速回调 [10]