铜价走势与市场表现 - 外盘LME铜价格于11月27日夜间创下历史新高11210.5美元/吨，沪铜价格冲破88000元/吨一线 [1] - 12月1日开盘后，沪铜继续冲高，盘中涨幅超过2%，并创下新高89650元/吨 [1] - 沪铜期货整体持仓量较11月27日增加3万余手至57万余手，成交量放大，显示资金流入 [1] 宏观环境与资金流向 - 美联储12月降息概率大幅提升，流动性宽松预期以及美元走弱，构成有色金属板块的利多宏观环境 [1] - 12月1日盘中，沪铜主力合约持仓量暂增加1万余手 [1] 现货市场与地区价差 - 智利国有铜业公司Codelco向美国客户提供的铜溢价创历史新高，每吨较LME溢价500美元以上 [1] - COMEX铜价站上5美元/磅一线，地区间价差以及美国囤货需求导致全球铜库存向美国转移 [1] - COMEX铜库存于11月28日增至418727短吨，而同期LME铜库存约15.9万吨，处于历史较低区间 [1] - 铜库存在地区间分布不平衡的情况短期内难以扭转，成为铜价进一步走高的推动力 [1] 产业供应与行业动态 - 2026年加工/精炼费(TC/RC)谈判进展艰难，反映出铜矿供应偏紧的问题，将长期给予铜价支撑 [2] - 矿端与冶炼端矛盾凸显，加工费下降压力加大 [2] - 中国铜原料联合谈判小组(CSPT)宣布达成自律性措施，包括降低26年矿铜产能负荷10%以上、维护Benchmark体系、建立监督机制防止恶意竞争 [2] 后市展望与驱动因素 - 宏观环境偏向利多，叠加铜产业自身原料供应紧缺、需求长期增长预期，以及库存的结构性矛盾，均构成铜价上涨的驱动力 [2] - 预计沪铜偏强运行，有望刺破90000元/吨一线 [2]