产品发行与定位 - 平安上证科创板50成份ETF(代码：589150)于12月1日正式发行 紧跟上证科创板50成份指数 旨在为投资者提供把握国家科技创新战略机遇、分享硬科技企业成长红利的优质投资工具 [1][4] 科创50指数投资价值分析 - 尽管科创板估值处于历史相对较高位置 但科创50指数因其高成长性、高弹性依然具备显著投资吸引力 [2] - 科创板企业具有高研发投入、轻资产、盈利波动大特点 传统PE估值法常“失灵” 投资更看重未来企业盈利爆发力对估值的快速修复 [2] - 科创50指数一致预期净利润同比增速较市场同类宽指更为领先 表现出较强成长性 [2] - 科创50指数具有高弹性特点 在行情上涨时能带来显著的Beta收益 自发布以来在多轮上涨行情中表现突出 [2] - 在未来流动性不断释放利好的市场环境下 科创50指数或仍将受益 科创50ETF作为工具化产品有望发挥更明显作用 [2] - “十五五”规划再次强调科技创新重要性 科技创新将是政策导向下未来持续的投资主题 [2] 科创50指数构成与特征 - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成 汇聚板块内具有代表性的龙头企业 [3] - 成份股主要分布在电子、医药、计算机等科技新兴领域 行业分布高度集中在电子行业 形成“电子核心+”组合 能高效捕捉科技前沿领域增长红利 [3] - 未来计划科创板上市的公司中包含许多在全球市场有重要地位的稀缺科技资产 按指数编制规则 此类行业龙头上市后有望被纳入科创50指数 选择该指数等于占据未来优质稀缺资产的选择权 [3] - 2024年科创50成份股的净资产收益率(TTM)为4.3% 远高于科创100的1.9%与科创200的1.0% [3] - 2024年科创50的总资产净利率(TTM)为2.2% 超过科创100的0.9%与科创200的0.7% 反映了科创板市场龙头企业的高盈利特征 [3] 后市展望与投资逻辑 - 2024年“9.24政策”以来 推动市场的主要上涨逻辑是流动性补充带来的拔估值 盈利改善对指数增量贡献相对较弱 [4] - 2026年的投资中 市场将继续围绕“拔估值”-“盈利改善”-“低位修复”交易逻辑中的第二个环节（即盈利改善）展开 [4] - 在投资端 需要更加关注景气突出或者基本面困境反转的行业作为主要抓手 [4] - 在政策、产业、资金面多重利好支撑下 科创50指数有望持续展现其作为“科创板核心引擎”的投资魅力 [4]