核心观点 - 瑞银证券预计2026年全部A股盈利增速有望从2024年的6%进一步升至8% [1] - 中期来看，多项积极因素将助力A股市场估值进一步上行 [1] - 近期市场回调不改变中期估值提升趋势，全球科技股明年有望进一步上行 [1] 市场盈利预测 - 预计2026年全部A股盈利增速有望升至8%，高于2024年的6% [1] - 名义GDP增速提升和PPI跌幅收窄将推升企业营收增速 [1] - 支持政策推出及“反内卷”推进将带动利润率复苏 [1] 估值驱动因素 - 增量宏观政策、A股盈利增长加速叠加无风险利率下行将助力估值上行 [1] - 长线资金持续净流入股市将助力估值上行 [1] - 市值管理改革的持续推进将助力估值上行 [1] 科技板块分析 - 瑞银全球策略团队认为2025年全球科技股有望进一步上行 [1] - 近期科技板块交易占比已回落至2024年均值水平以下，融资规模有所下滑 [1] - 科技板块交易拥挤的担忧已得到缓解 [1] 投资主题 - 2026年值得关注的投资主题包括科技、消费、“反内卷”、中国企业出海等 [2]