文章核心观点 - 东方证券研究所所长黄燕铭在2025分析师大会上提出，新时代证券分析师的核心任务已从解决信息不对称转变为揭示企业价值、提高市场运行效率，并需服务国家战略[1][3] - 券商研究行业需向“智库研究+证券研究+财富研究”三位一体的综合性研究体系升级，以应对行业变迁并实现业务协同发展[3][4] 新时代证券分析师的作用 - 曾经理解：传统认知中，分析师的核心价值是解决信息不对称、降低市场信息成本、提高市场有效性[3] - 当代作用：随着互联网及媒体发展导致信息透明度大幅提升，分析师的核心任务已转变为揭示企业价值、提高市场运行效率[3] 新时代证券分析师的任务 - 曾经的任务：31年前，分析师的KPI是每月在三大报发表3篇文章；行业发展过程中，曾经历“以研究换佣金”模式以及“重评选、争选票”的误区[3] - 当前与未来的任务： - 挖掘企业价值，提高市场运行效率[3] - 立足国家战略，落实中央金融工作会议精神与“国九条”部署，助力“五大金融”建设，推动经济高质量发展，实现国家、公司、个人三方利益最大化[3] - 券商研究需构建三大板块：智库研究（服务政府决策及一级市场）、证券研究（传统宏观策略及行业公司研究）、财富研究（覆盖多资产配置及各类产品研究）[3] - 组织架构与销售模式需同步升级，从单一研究转向综合性研究，并通过“1+N”模式实现业务协同[3] 行业发展与考核机制演变 - 行业关键节点包括：1998年公募基金成立后形成“以研究换佣金”模式；2003年新财富评选启动曾引发行业误区；金麒麟评选为行业注入新活力并助力生态均衡发展[3] - 考核机制演变：黄燕铭于2004年5月撰写了中国第一份派点制考核制度，如今派点与佣金挂钩的模式仍在沿用，但券商研究的定位已升级为打造行业影响力并促成各项业务协同发展[3]