2025年11月钢铁市场回顾 - 11月国内钢材市场运行态势为先跌后涨 [1] - 建筑钢材产量快速下降，热轧板卷产量稳中有升，减轻供给压力 [1] - 需求端受淡季影响但仍显韧性，库存持续去化 [1] - 铁矿石基本面边际转弱，但受结构性矛盾影响价格坚挺 [1] - 焦煤供应预期从紧张转向宽松，价格向下调整 [1] - 原料价格波动加剧且分化，钢材价格涨跌两难 [1] 钢厂生产情况 - 高炉钢厂开工率为76.68%，月环比下降0.32个百分点，年同比上升0.64个百分点 [2] - 独立电炉钢厂开工率为47.27%，月环比持平，年同比下降7.27个百分点 [2] - 11月钢厂减产检修力度整体较10月份继续下降，品种间有所分化 [6] - 螺纹钢、线材、热轧检修力度上升，中厚板和其他品种检修力度下降 [6] 钢材产量数据 - 建筑钢材周度总产量为294.26万吨，月环比下降26.17万吨（降幅8.17%），年同比下降35.26万吨（降幅10.7%） [4] - 热轧板卷周度总产量为370.39万吨，月环比上升1.05万吨（增幅0.28%），年同比上升13.35万吨（增幅3.74%） [4] 钢材需求与消费 - 11月钢材消费量环比小幅回落，冷镀需求环比增0.2%，热卷、中板均降0.6%，建材降1.7% [8] - 12月各品种预期采购量环比承压且降幅扩大，建材预期降1.4%，中板预期降1.3%，热卷预期降1.1%，冷镀预期降0.9% [8] - 基建行业11月用钢量环比降1.2%，12月或继续下降0.9% [10] - 房地产行业11月用钢量环比降1.8%，12月或继续下降2.2% [10] - 建筑钢材表观消费量308.87万吨，月环比下降41.22万吨（降幅11.77%），年同比下降23.02万吨（降幅6.94%） [12] - 热轧板卷表观消费量370.34万吨，月环比下降4.49万吨（降幅1.2%），年同比下降1.75万吨（降幅0.47%） [12] - 工业材方面，除机械及家电行业外，11月钢结构、基建、房地产、汽车、造船行业需求均下滑，钢结构和房地产下滑明显 [13] - 12月以上7大行业或仍呈现需求疲软态势 [13] 钢材库存情况 - 11月国内钢材总库存持续下降，但总量仍高于去年同期水平 [15] - 建筑钢材库存总量为693.18万吨，月环比下降66.99万吨（降幅8.81%），年同比上升176.2万吨（增幅34.08%） [15] - 热轧板卷库存总量为360.14万吨，月环比下降4.09万吨（降幅1.12%），年同比上升22.04万吨（增幅6.52%） [15] 钢厂利润情况 - 11月高炉钢厂生产盈利下降，电炉钢厂维持亏损但亏损幅度收窄 [17] - 截至11月28日，高炉钢厂螺纹钢吨钢生产利润为14元/吨，月环比下降63元/吨 [17][18] - 电炉钢厂螺纹钢吨钢生产利润为-109元/吨，月环比上升75元/吨 [17][18] - 高炉钢厂热轧板卷吨钢生产利润为-14元/吨，月环比下降109元/吨 [17][18] 2025年12月后市展望 - 钢材市场预计延续供需双弱的基本格局，整体价格或维持区间震荡运行 [19][20] - 需求端：国内终端需求受季节性淡季影响将进一步转弱 [20] - 需求端：出口方面，10月钢材出口环比减少68.3万吨（降幅6.5%），但海外新兴市场刚性需求仍在，预计出口量将维持高位，部分缓解内需压力 [20] - 供应端：钢厂亏损压力下减产预期增强，但供应收缩幅度有限 [20] - 供应端：短流程电炉利润略有修复可能小幅增产，且部分品种需求有支撑，钢厂大规模检修意愿不足 [20] - 成本端：原料价格走势分化，整体支撑力度边际减弱 [20] - 成本端：焦煤供应增加预期较强，价格承压明显；焦炭面临成本下移和钢厂提降压力，涨价动力不足；铁矿基本面边际转弱但结构性矛盾限制下行空间 [20] - 宏观层面：国内重要会议临近叠加海外降息预期升温，市场情绪偏暖 [1][20] - 核心矛盾在于弱现实与强预期的博弈，需关注国内重要会议政策预期及美联储降息预期对情绪的扰动 [20]