黄金价格上涨驱动因素 - 近期黄金上涨主要系12月降息预期升温 [1] - 长期看货币信用格局重塑持续，大而美法案通过后美国财政赤字率将提升 [1] - 当前我国黄金储备偏低，央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行 [1] 央行购金行为分析 - 2024年4月后中国央行停止增持黄金，但2024年11月至2025年10月再度连续12个月增持 [1] - 当前金价定价因素优先级上安全性高于收益性，有望提振黄金多头信心 [1] 贵金属板块估值与投资策略 - 当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿，板块具备持续修复动力及空间 [1] - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] 相关投资标的 - 关注直接投资实物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]