市场近期表现 - 上周A股市场走出修复行情，主要指数多数收涨，市场热点集中于TMT主线，科技板块在超跌背景下迎来反弹 [1] - 11月整体行情呈现高低切换特征，资金从高估值成长股流向低估值周期股及红利资产，防御板块吸引力上升 [1] - 市场波动率有所下降，资金风险偏好或逐渐提升 [1] 推动市场的积极因素 - 市场上涨受美联储12月降息预期升温、投资者对海外AI泡沫担忧缓解、国内政策积极发力等多方面利好因素推动 [2] - 海外扰动因素缓和，美联储表态与经济数据共同推升降息预期，推动全球风险资产共振修复 [2] - 人民币对美元汇率呈现稳中偏强态势，近期加速升破7.08关口，汇率走强与资本市场修复形成共振 [2] - 人民币升值预期偏强，有望推动外资加快对A股市场的配置节奏 [2] 12月跨年行情展望 - 机构一致认为随着前期扰动因素缓和，A股跨年行情已经具备良好基础，12月将迎来布局期 [3] - 海外方面，美联储降息概率较大，美元流动性担忧缓解和人民币汇率偏强运行，有利于外资增配中国资产 [3] - 国内方面，2026年经济发展目标和宏观政策基调有望明确，“反内卷”、提振消费、新质生产力等主线有望持续受益于政策催化 [3] - 市场对2026年经济基本面和权益市场总体乐观，跨年行情轮动路径往往呈现从价值风格主导到成长风格接棒的动态平衡 [3] - 当年12月到次年1月是布局跨年行情的较好时机，可关注年报预告大概率符合或超预期且次年景气度向好的板块 [4] 行业配置观点 - 科技成长板块11月以来的调整主要是消化前期较高估值，当前仍处在中期底部区域，长期性价比修复后上行趋势有望重新启动 [5] - 2026年春节前行情，机器人与券商将是主线，同时消费、地产等方向或有阶段性交易机会 [6] - 短期可关注消费等具备防御属性的板块，市场震荡阶段前期滞涨板块通常表现更佳 [6] - 中期TMT和先进制造板块仍有望成为市场主线，因存在美联储进一步降息、AI产业趋势持续发展等催化因素 [6]