信息披露评价总体情况 - 信息披露是注册制的核心 今年以来截至11月27日 至少有60家A股公司因信息披露问题被处罚 [1] - 沪 深 北三大交易所在每年第四季度发布上一年上市公司信息披露评价结果 评价等级分为A(优秀) B(良好) C(合格) D(不合格) [1][2] - 统计显示 历年获评A级的公司保持了分红公司数量多 业绩成长性高 股价走势稳的良好态势 [1] - 市场风险分化特征突出 历年获评D级的公司只有不到三成进行年度分红 最少一年只有不到一成公司分红 [1] - 去年有6家公司的评价从A直接下滑到C 出现暴雷 加上长年维持D级水平的公司 值得投资者高度重视 [1][14] 沪市评价结果分布与趋势 - 沪市A级公司数量从2016年的289家稳步增至2024年的430家 但受评价公司总数从1174家扩容至2262家影响 A级公司占比从24.6%降至19% [2] - B级公司始终是沪市评价的主体 数量从2016年的694家增至2024年的1456家 占比长期稳定在60%以上 [2] - C级公司从2016年的164家增至2024年的326家 D级公司数量在27至85家间波动 占比保持平稳 集中暴雷概率较低 [2] 沪市A级公司特征分析 - 投资者回报方面 2016至2024年间 有90%以上沪市A级公司进行年度分红 显著高于市场整体水平 [3] - 业绩成长性方面 沪市A级公司年均净利润同比增长率全部为正 且每年都保持两位数以上水平 [4] - 沪市A级公司平均净利润增速最快的一年是2017年 达60.5% 最低一年为2024年 为12.78% 并有4个年度平均净利润同比增长幅度在20%以上 [4] - 二级市场表现方面 沪市A级公司的平均股价有5年跑赢沪深300指数 2019年年内平均涨幅最高 达32.84% 2016年表现最差 平均下跌5.92% 但仍强于沪深300指数 [5][6] - 高质量信披带来透明度溢价 是公司治理规范的表现 能降低信息不对称 增强投资者与金融机构信任 更容易吸引中长期资金 并在融资活动中获得更有利条件 [6] 沪市D级公司特征分析 - 沪市D级公司平均市值范围为46.76亿元至106.64亿元 与A级公司685.09亿元至1053.76亿元的区间值差距突出 [7] - 盈利水平方面 D级公司9年平均净利润全部亏损 金额从1.27亿元到25.72亿元不等 [7] - 沪市历年D级公司的平均净利润同比增长率仅有1年为正增长 并有7个年份为三位数或以上负增长 下滑最严重的一年为2018年 达-1155.83% [5][7] - 股价表现方面 沪市历年D级公司只有3个年份跑赢沪深300指数 2018年平均跌幅最大 达49.9% 并有5年平均跌幅在20%以上 [5][7] - 分红方面 沪市历年只有少数D级公司进行年度分红 2016年是分红公司数量最多的一年 也只有不到三成 2019年最少 仅有8.1%的公司分红 [5][7] 深市评价结果分布与趋势 - 深市A级公司数从2016年的375家增至2024年的523家 因评价总数从1858家扩至2837家 A级占比从20.2%降至18.4% [8] - B级公司占绝对比重 数量从2016年的1218家增至2024年的1934家 占比始终超60% C级公司从213家增至296家 D级公司数量在52至96家间波动 [8][9] 深市A级公司特征分析 - 业绩成长性方面 深市历年A级公司有7个年份的平均净利润增长率在两位数以上 2017年最高 达85.73% 并有7个年度该数据超过30%以上 另有5个年度平均净利润同比增速超40% [11] - 分红方面 深市历年都有超过九成的A级公司进行年度分红 最高一年达96.2% [11] - 股价表现方面 9年间深市历年A级公司有7年的平均年内涨幅跑赢沪深300指数 2019年平均股价涨幅最高 达42.83% 比同年沪深300高12.76个百分点 [11][12] 深市D级公司特征分析 - 深市历年D级公司年均净利润同比增长率全部为三位数以上负增长 并在2018年下滑最大 同比下降1413.82% [12][13] - 对比A级公司增速最高的年份 D级公司数据相差巨大 例如2017年A级公司增长85.73% D级公司为-824% [13] - 深市历年D级公司中只有为数不多的公司进行分红 2016年有不到三成公司分红 2018年只有1.1%的公司分红 此外有6个年度仅有不到一成的D级公司分红 [12][13] 信披质量与公司价值关联 - 信披质量与核心经营数据呈现正相关性 高质量信披是内部治理规范的表现 能推动投资者将信披质量作为理性决策的关键依据 [6][13] - 这种正相关性有利于引导资本向优质企业集中 实现奖优罚劣的自发调节 提升整个资本市场的资源配置效率 [13][14] 信披暴雷与长期低评级公司案例 - 去年两市共有6家A级公司出现评价暴雷 从2023年的A级下降到2024年的C级 [14] - 存在长期评价维持较差水平的公司 例如8次获评D级的ST信通 7次获评D级的ST中珠 全新好和ST新动力 [14] - ST信通 ST中珠 全新好 ST新动力的历史最高股价相较至今所创的最低股价 跌幅分别为96.78% 90.07% 88.26% 91.95% [15][16] - 上述公司历史最高股价与最近交易日(11月28日)的股价相比 跌幅分别为80.42% 73.09% 52.66% 85.56% [15][16]