评级与目标价 - Benchmark重申对阿里巴巴的买入评级 目标价为195美元[1] 云业务与人工智能 - 公司云业务表现强劲 同比增长34%[2] - 管理层强调强劲的AI云需求持续超过供给 这由企业广泛采用云和AI所驱动 巩固了多年的可持续云增长前景[3] - 公司未提供方向性的云业务指引 带来一些模型不确定性[3] 客户管理收入与盈利能力 - 客户管理收入同比增长10% 符合预期[2] - 调整后EBITDA略低于卖方预期 但基本符合买方观点[2] - 客户管理收入增长出现一些放缓迹象[3] 新业务投资与亏损 - 快速商务业务亏损巨大 在第二财季亏损超过30亿元人民币[4] - 快速商务业务的单位经济效益亏损正在改善 预计进入第三财季将环比改善50%以上[4] - 该业务是核心战略支柱 意味着持续投资 但其动态性质导致季度盈利能力将出现波动[4]