看好中国股市前景 - 瑞银看好中国科技行业，认为2025年AI全产业链取得显著突破，本土AI大模型展现技术领导力，当前估值较全球同业存在显著折价且低于历史高位，预示价值重估潜力，预期2026年强劲的盈利增长将推动中国科技股走强 [3] - 瑞银认为中国股市整体前景改善，支撑因素包括更强的国内流动性、稳健的企业盈利以及持续流入的散户资金，“十五五”规划有望加大对制造业与科技领域的扶持 [3] - 富达国际认为中国企业在科技创新领域持续取得突破，估值优势和“反内卷”政策以及贸易摩擦担忧缓和将推动盈利恢复，更大范围的牛市信号已经出现 [3] - 高盛资产管理认为中国股市估值水平相较于全球其他市场具有吸引力，且全球投资者对中国股票的配置偏轻，为潜在资金流入留下了空间 [4] - 高盛资产管理指出近期中国股市的支撑源于充裕的流动性、日益增长的散户参与度以及有限的其他投资选择，政策制定者致力于通过直接刺激和间接支持来提振消费 [4] - 摩根大通保持对沪深300指数的建设性看法，预计2026年底目标点位为5200点，对应15.9倍市盈率，计算基础是2026年一致预期每股收益328元（同比增长15%） [4] - 摩根大通提出2026年四大投资主题：“反内卷”政策的执行、国内外AI基础设施及变现增长、发达市场宏观环境景气利好海外销售、K型消费复苏外加潜在的房地产新政 [4] 美股牛市将持续 - 威灵顿投资管理将美股评级从适度低配上调至适度超配，认为美联储降息有望惠及小盘股和价值股板块，盈利修复正在扩散，叠加企业减税、投资加速及监管放松，落后板块可能迎来补涨 [8] - 美银美林认为美股长期增长故事远未结束，支撑美股上涨的六大因素包括：富有韧性的消费者支出、围绕AI基础设施的巨额投资推动高水平资本支出、《大而美法案》有助于在2026年推动更多资本支出、美元贬值推动出口商和跨国公司盈利增长、全球经济复苏、美联储预计将进一步降息 [8] - 高盛资产管理认为2026年美国股市将呈现强者恒强、规模日益扩大态势，美国市值最大的10只股票（其中8只为科技相关股）占全球股票市场近25%的份额，总市值接近25万亿美元 [10] - 高盛资产管理指出标普500指数前十大公司在该指数总市值（约40%）和盈利（约30%）中占据相当大比重，仅五家AI超级大厂（亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文）就贡献了标普500指数资本支出的约27% [10] - 高盛资产管理认为“美股七巨头”通过强大的核心业务和战略性再投资持续扩大市场份额，其强劲的盈利能力可能为未来进一步上涨奠定基础，超级大厂的AI资本支出扩张将持续到2026年 [10] - 高盛资产管理在其他市场领域也观察到类似的规模扩大趋势，例如零售业的沃尔玛和开市客，以及金融领域 [10] AI发展挑战与机遇并存 - 富达国际认为AI技术将有望提升生产效率并改善企业利润率，市场愿意在整个AI产业链维持较高估值，2026年将继续布局AI价值链的核心环节，包括超大规模云服务商和芯片制造商，同时关注估值较低、正在迎头赶上的受益企业 [13][14] - 摩根资产管理预计人工智能主题将体现为利润率的韧性，预测期前期科技领军企业有望维持当前的超高利润率，后期随着AI部署深入催生其他行业的新赢家，超高利润率可能会回归常态 [14] - 摩根资产管理维持美国股票6.7%的回报预测不变，随着技术应用部署扩展至其他行业，市场对指数集中度的担忧预计将逐渐消散 [14] - 高盛资产管理认为“美股七巨头”的股价表现同质化特征正在改变，关键争议点将推动公司间表现分化，包括核心业务是被AI增强还是被蚕食，AI投资是为了巩固现有领导地位还是寻找新市场 [14] - 高盛资产管理认为AI资本支出仍处于早期阶段，预计超级大厂与大国之间日益激烈的AI竞争将推动全球范围内的支出，包括中东和亚洲等兼具资本和发电能力的市场 [15] - 高盛资产管理认为“美股七巨头”的分化将主要由两个关键因素驱动：AI投资是出于开拓新市场还是强化已有领导地位；公司是能获取有竞争力的专有AI技术还是需要与模型构建者建立持久合作伙伴关系 [15] - 高盛资产管理指出除了“美股七巨头”，企业应用正在扩大，推动了数据清理、结构化和安全保护方面的努力，AI应用在自动化、客户互动和运营智能等领域的迅速扩展为帮助企业应对AI整合的平台创造了机会 [15] - 美银美林表示现代化电网和开发新能源以驱动AI和其他新兴技术，是调动资本以应对快速变化世界中的30万亿美元机遇与风险的核心，对投资者而言意味着关注支持能源转型时代的主题 [16]