美联储12月降息预期 - 美联储在12月会议上降息已基本成为定局，市场定价反映的降息概率已高达85%[1][2] - 美联储已进入静默期，市场定价显示的降息概率超过80%，会议前宏观数据发布日程清淡，降息决策已被"锁定"[2][3] - 市场定价已回升至21个基点，FOMC内部已有足够支持票数推动降息[2][3] 降息决策依据 - 基于劳动力市场的疲软趋势和风险管理需求，此时降息是正确的政策选择[2] - 失业率和持续申请失业金人数均有所上升，各类裁员追踪指标在近几个月均有增加[5] - 20至24岁年龄段中，受过大学教育的劳动者失业率目前已达8.5%，而该群体占据了美国劳动收入的55%至60%[7][9] 未来政策路径与经济增长 - 美联储可能在12月降息后，在1月观察三份非农就业报告后进行重新评估[2] - 明年增长前景受到"大而美法案"带来的财政顺风支撑，高盛将增长预测维持在2%至2.5%的区间[10] - 明年年初的劳动力市场数据风险偏向下行，但财政政策预计将创造高周转率的货币以支撑经济[10] 通胀环境与利率展望 - 剔除关税因素的潜在通胀运行率接近2%，物价走势保持良性[14] - 潜在的美联储鸽派主席人选被视为鸽派信号，收益率曲线前端抛售空间有限[14] - 终端利率定价预计将继续在3%左右徘徊[14] 投资交易策略 - 做空10年期美债将成为明年一季度主要的交易策略，以针对2026年更好的增长前景进行交易[2][14] - 考虑到明年年初劳动力数据可能疲软以及前端利率相对锚定，建议将做空10年期美债的入场时机选在第一季度[14]