港股上市进展 - 公司于2025年11月28日再次向港交所主板更新并递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛 [2] - 公司已于2025年5月27日首次递交申请，该申请于2025年11月27日失效，次日即更新递表 [2] - 公司于2025年11月27日收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，若发行成功将实现"A+H"两地挂牌 [2] - 截至2025年11月28日收盘，公司A股股价报50.75元/股，当日上涨1.7% [2] 行业地位与业务构成 - 自2021年起，公司按生猪产能及出栏量稳居全球第一，2024年全球市场份额达5.6%，超过行业第二至第四名企业的总和 [4] - 公司主营业务涵盖生猪养殖全产业链，包括饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰等 [4] - 2025年上半年，生猪板块收入占总收入98.7%，屠宰肉食板块收入占总收入25.3%（存在内部抵消） [5] - 2021-2024年，公司屠宰业务收入复合年均增长率在中国大型同行企业中位居首位 [4] 财务业绩表现 - 公司2022年、2023年、2024年收入分别为1248.26亿元、1108.61亿元、1379.47亿元，2023年收入因生猪市场价格波动有所回调 [5] - 2025年上半年，公司收入为764.63亿元，净利润为107.9亿元 [5] - 公司毛利率由2024年上半年的7.7%提升至2025年上半年的19.0%，主要因生猪业务的毛利率改善 [5] 股权结构与控股股东 - 公司直接控股股东为牧原实业集团有限公司，持股比例为15.54% [5] - 董事长、董事、总裁秦英林直接持股20.86亿股，2025年薪酬为372.2万元 [5] - 秦英林与钱瑛夫妇合计直接及间接持有公司54.91%的股份 [5] 国际化战略与资金用途 - 公司赴港上市是其国际化战略的关键一步，计划加大在海外市场布局力度 [6] - 全球肉类消费量呈上升趋势，越南、菲律宾及泰国等新兴地区人均肉类消费较低，有充足扩张空间 [6] - 公司拟将IPO资金用于拓展海外市场、加强全产业链技术研发，并重点投入育种、智能养殖、营养管理与生物安全等核心环节 [6] - 剩余资金将用于补充营运资金及一般企业用途 [6] 资产负债状况 - 截至2022年、2023年、2024年末及2025年6月30日，公司净流动负债分别为155.89亿元、310.76亿元、241.58亿元和166.37亿元，主要为短期借款及应付账款 [7] - 公司坦言过往有净流动负债，令其面临流动性风险，若未来盈利能力恶化，该状况可能再次发生 [7] - 截至2025年6月30日，公司生产性生物资产账面价值为81.67亿元，消耗性生物资产为302.21亿元 [7] - 生物资产价值易受生猪价格、疫病、政策等因素影响，若出现重大不利变化可能计提大额减值 [7]