英国2025年秋季预算案核心财政计划 - 英国财政大臣里夫斯公布财政计划 通过将大部分增税和支出限制措施延后至2028-29财年及以后执行来实现整体账目平衡[1] - 计划意味着英国家庭和企业将从2028-29财年开始明显感受到增税压力 并在次年承受高达260亿英镑（约合344亿美元）的财政紧缩[1] - 英国政府预计各部门的实际日常支出在2028-29和2029-30财年将仅增长0.5% 低于此前约1%的增速[1] 财政收支与税收措施 - 英国预算责任办公室确认政府财政缓冲空间将从2025年3月预测的99亿英镑大幅提升至217亿英镑[4] - 预算案所列政策将在2029/30财年带来约261亿英镑的额外税收收入 整体增税规模达298亿英镑[4] - 未来五年计划削减的借贷规模中 约四分之三将通过增税完成 若趋势延续 2030/31财年税收占GDP比重将达到38% 创历史新高[4] - 预算案坚守了不提高个人所得税、国民保险和增值税主税率的竞选承诺 但通过将个人所得税与国民保险起征点的冻结期限延长三年至2030/31财年等方式扩大税基[4] - OBR预计 起征点冻结将通过“税级攀升”效应 使近200万纳税人进入更高税级 并在2029–30财年为政府增加80亿英镑收入[4] 市场反应与宏观经济影响 - 预算案公布后 英国金融市场反应总体积极 财政缓冲空间超预期扩大提振了市场信心[6] - 交易员几乎完全定价英国央行将在12月18日货币政策会议上降息[6] - 德意志银行分析师评价称此次预算“好于预期” 财政缓冲的翻倍可能降低通胀 从而为英国央行降息创造条件[6] - 贝伦贝格银行高级经济学家指出 未来两年预算赤字的收紧为英国央行降息提供了支持[6] - OBR更新经济预测 2025年GDP增速预期从3月的1.0%上调至1.5% 但2026年增速预期则从1.9%下调至1.4%[8] - OBR将中期潜在生产率增长率从1.3%下调至1.0% 反映出英国经济深层结构性问题[8] 通胀前景与货币政策 - OBR将2025年CPI通胀预测从3.3%上调至3.5%[8] - OBR测算预算案中的政策组合（包括冻结铁路票价、延续燃油税减免等）将在2026年第二季度使通胀率下降0.5个百分点[5][8] - 2025年10月英国核心CPI同比增速仍高达3.4% 显著高于欧盟27国（不含英国）的2.6%[9] - 英国央行官员近期多次强调 服务通胀呈现“单边走势” 且薪资增长虽趋缓但仍具韧性[9] - 财政盈余的改善并未扭转经济疲软基本面 英国央行仍面临“稳通胀”与“防衰退”的两难[9] - 英国央行内部已出现分歧 部分成员支持降息以应对需求疲弱 但多数仍强调“货币政策仍具限制性”[9] - 英国央行在预算案后更可能采取“观望+耐心”策略 维持基准利率在4.00%不变 直至核心通胀持续回落至2.5%以下且薪资增长显著放缓[10] 潜在风险与机构观点 - 标普全球评级和穆迪评级均对里夫斯能否落实该财政计划提出质疑[1] - 穆迪指出“政策执行风险依然高企” 警告政府的部门支出计划“在选举年将难以实施”[1] - 标普对将主要紧缩措施推迟至五年财政计划的后期表示类似担忧 警告财政大臣可能被迫调整方针[1] - 标普表示 英国下届大选将于2029年举行 恰逢重大税收措施在2028年生效后不久 因此现政府有可能随着投票日临近而选择撤回部分已公布的紧缩政策[1] - 智库英国董事学会首席经济学家指出 此次预算案并未实质性地改变英国的增长前景[7] - 英国国家经济社会研究院总监表示 在高度不确定的环境下 政府“避免未来出现新的财政重置”的概率仍然不高[7]