全球市场分化特征 - 实体经济端裁员信号不断累积，而资产端在宽松预期与科技盈利支撑下保持韧性 [1] - 市场呈现“弱美元、强黄金、美股有支撑、就业前景偏弱”的代表性组合 [3] 货币政策与外汇市场 - 市场对美联储12月降息25个基点的定价概率上探至82.8%–87%区间，为周期内最明显的宽松押注之一 [1] - 偏宽松政策立场的热门美联储主席候选人强化了市场对未来降息的预期，加大美元下行动能 [1] - 欧洲央行大多数决策者认为无需在短期内急于继续降息，暗示本轮降息周期或临近尾声 [1] - 美元指数连续数日走低，预计录得自7月以来最弱的单周表现 [1] - 欧元/美元一度触及近两周高点，美元/日元呈小幅回落 [1] 黄金市场 - 黄金保持在近两周高点上方，本周盘中最高一度冲至4180美元附近 [2] - 金价受美联储转向宽松预期、避险需求回升及全球央行持续购金三大因素支撑 [2] - 高盛预计2026年金价或挑战4900美元，瑞银将目标上调至4500美元 [2] 股票市场 - 美国股指表现稳健，多家投行将标普500的2026年目标调整至7500–8000区间 [2] - 道指期货在47,500点附近整理，假期前后交易量偏弱 [2] - 美股延续性取决于企业盈利周期及AI投资回报能否按预期落地 [3] 大宗商品与能源 - 原油连续两日反弹，市场聚焦OPEC+会议，产量政策大概率维持稳定 [2] - 宏观资金与地缘预期主导大宗商品走势 [2] - 乌克兰局势相关会谈的任何积极动向都可能改变风险偏好和大宗商品情绪 [2] 实体经济与就业 - 企业裁员公告与WARN提交量持续攀升，与官方初请失业金的稳定形成明显反差 [3] - 就业端的疲弱信号不断积累，为实体经济蒙上阴影 [3] - 前瞻指标若向官方数据传导，可能引发市场对政策窗口及经济韧性判断的修正 [3] 市场风险与结构 - CME期货短暂停摆提醒投资者，假期期间报价可能出现断层，流动性不足时跨品种波动易被放大 [2][3] - 结构性分化将在未来几周持续牵引交易者关注 [3]